20231103-浙商证券-白云机场-600004.SH-白云机场2023年三季报点评_三季度业绩环比小幅增长_静待机场商业恢复_3页_427kb

证券研究报告：白云机场(600004)2023年三季报点评
报告日期：2023年11月03日
公司点评：三季度业绩环比小幅增长，静待机场商业恢复

核心要点：

• 业绩表现：2023Q3营业收入172亿元，环比增长12%，同比22Q3增长35%；归母净利润约12亿元，环比增长3%，同比扭亏，恢复至疫情前80%。
• 运营数据：旅客吞吐量1736万人次，环比增长14%，恢复至疫情前92%；货邮吞量531万吨，环比增长38%，恢复至108%；国内、国际线旅客量分别恢复至疫情前的105%和55%。
• 免税租金收入：基于国际客流恢复趋势，Q3免税租金收入预计0.6-0.8亿元，环比增长。
• 行业前景：国际航线恢复趋势明确，预计年底运力恢复至疫情前80%以上，机场商业业态修复有望推动业绩与估值修复。

投资建议：

• 预计2023-2025年净利润分别为407、1610、2500亿元（原亏损为-107亿元），维持“买入”评级。
• 关键风险：需求恢复不及预期、机场商业复苏不及预期。

财务预测（单位：亿元人民币）：

总结：

白云机场三季度业绩稳步恢复，旅客量和货运量均优于疫情前水平。随着国际航线恢复加速和免税业务重启，公司业绩有望持续改善。维持“买入”评级。