20180716-川财证券-川财研究每日晨报_社融-M2增速差继续收窄_14页_702kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2018年7月16日发布的川财证券研究报告，涵盖多个行业板块的分析与展望，包括宏观策略、行业热点、热点新闻、分析师声明及风险提示等内容。报告整体聚焦于当前经济环境下的行业景气度变化、政策动向以及市场投资机会。

主要观点与关键信息

1. 宏观策略：消费板块景气跟踪之纺织服装篇

• 棉花价格稳中有升：棉花价格指数趋于稳定并略有上升，对棉纺龙头企业有利，毛利率有望提升。
• 纺织品产量下滑：2018年一季度纺织品产量达到高点，二季度起主要产品产量累计同比下滑，仅棉混纺纱产量逆势增长。
• 服装零售持续增长：限额以上企业服装类零售额增速明显，网络零售渠道发展迅速，增速维持在20%左右。

2. 宏观：社融-M2增速差继续收窄

• M2增速偏低：6月末M2同比增长8%，低于市场预期，且较去年同期下降。
• M1增速回升但依然低迷：M1同比增长6.6%，环比增长0.6%，但同比仍下降。
• 社融增速放缓：6月新增社融1.18万亿元，低于预期，表外融资持续收缩，社融与M2增速差降至历史低位。
• 货币政策传导不畅：票据融资增量持续走高，显示银行风险偏好回落，信用违约风险上升。
• 政策宽松预期增强：在去杠杆和严监管背景下，稳增长或推动财政政策放松，预计央行可能再度降准。

3. 行业热点分析

化工

• 有机硅价格有望上涨：星火停产检修在即，DMC价格高位坚挺，市场短期可接受涨幅有限。
• 染料市场供需偏紧：活性染料中间体供给偏紧，价格保持淡季强势。
• 中报业绩增长显著：多家化工企业净利润高增长，看好行业龙头。

汽车

• 特斯拉在华设厂：推动新能源车产业链发展，降低关税与生产成本，提升产业影响力。
• 外资车企布局加快：政策松绑促使更多外资车企进入中国市场，提升竞争压力，推动自主品牌创新。

电新

• 风电板块表现亮眼：行业龙头估值接近历史低位，新增装机边际改善，行情启动待确认。
• 关注半年报披露：建议关注业绩确定性高、估值低的行业龙头。

电力环保

• 全社会用电量增长：6月用电量同比增长8.0%，1-6月增长9.4%，整体向好。
• 火电企业业绩改善：受益于用电需求回暖，成本有望下降，关注业绩弹性大的火电企业。
• 核电项目有望重启：多台机组完成商运，推动核电新项目审批重启。

轻工制造

• 定制家居板块机会：受房地产调控影响，板块持续调整，但龙头有望突围。
• 造纸板块：国废价格微跌，但长期仍有上行空间，龙头企业受益。
• 包装印刷板块：估值处于低位，具备安全边际。

电子

• 电子板块反弹行情：受供应链提前发力、贸易战风险释放等利好因素推动。
• 关注创新趋势：建议关注紧跟创新趋势的细分行业龙头。

热点新闻

报告与行业研究

• 报告内容涵盖多个行业，包括基础化工、消费板块、汽车行业、电新、电力环保、轻工制造、电子等。
• 每份报告均提供相关投资标的建议，如浙江龙盛、新安股份、万华化学、华能国际、欧派家居、欧菲科技等。

风险提示

• 政策变动风险：政策出现超预期变动可能影响市场走势。
• 经济复苏不及预期：若经济复苏不如预期，可能影响行业表现。
• 市场波动风险：金融去杠杆、贸易摩擦等因素可能导致市场波动。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，研究独立、客观，不涉及利益冲突。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。

行业公司评级

• 证券投资评级：根据6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：根据行业相对市场基准指数收益，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 报告内容为川财证券内部资料，未经授权不得传播或使用。
• 报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化调整，不构成投资保证。