20140819-广发证券-建筑材料行业_水泥价格筑底_需求仍然疲弱_15页_934kb

建筑材料行业总结

核心内容

建筑材料行业在2014年8月中旬呈现以下特点：

• 水泥行业：价格继续下跌，库存略有减少，煤炭价格亦呈下跌趋势。
• 玻璃行业：价格谨慎上调，需求环比改善，但未来需求仍不乐观。
• 其他建材行业：部分原材料价格下跌，沥青价格上涨。

水泥行业分析

价格表现

• 全国水泥平均价格在8月11日至8月15日期间环比下跌1元/吨（跌幅0.31%）。
• 中南地区水泥价格下跌5元/吨，其中南宁下跌30元/吨。
• 华东地区水泥价格下跌0.21%，芜湖下跌5%。
• 其他地区水泥价格与上周持平。

库存变化

• 全国水泥平均库存环比下跌0.22%。
• 中南地区库存下跌1%，广州、英德、云浮分别下跌5%、3%、5%。
• 华东地区库存下跌0.21%，芜湖下跌5%。
• 其他地区库存无变化。

煤炭价格

• 秦皇岛中转地煤炭价格下跌（山西大混-7）。
• 华东地区煤炭价格下跌10元/吨，中南地区下跌2元/吨。
• 其他地区煤炭价格与上周持平。

市场动态

• 华东地区价格大稳小动，部分企业为刺激销售及缩小价差主动降价。
• 西南地区部分企业价格松动，主要因拉法基生产线检修结束和华润新增产能销售。
• 东北地区市场需求偏弱，企业日发货量仅为5-6成。
• 西北地区水泥价格继续回落，部分企业已跌破成本价。

玻璃行业分析

价格及存货

• 全国玻璃均价上涨0.65元/重箱，主要城市涨跌幅在[-0.15, +1.30]元/重箱。
• 西安地区价格下跌0.15元/重箱，其他地区价格有所上涨。
• 8月15日存货为3242万重箱，环比减少10万重箱，同比增加19.06%。

纯碱与重油价差

• 华南地区玻璃纯碱重油价差环比上升3.49%。
• 华东地区价差环比上升7.83%。
• 华北地区价差环比不变。

产线及产能

• 8月15日总产线328条，同比增加23条，环比不变。
• 安徽蓝实二线、醴陵旗滨一线600吨引板生产。
• 成都南玻一线600吨放水冷修。
• 有效产能为96038.4万重箱/年，同比增长8.77%。
• 停产产能占比19.94%，环比上升0.31个百分点。
• 计划投产、已点火及可复产产能总计约现有有效产能的28.7%。

其他建材行业分析

• 工业萘、美废、软泡聚醚、纯MDI、聚合MDI价格下跌。
• 沥青价格上涨。
• 其他建材公司原材料价格及动态跟踪如下：
  • 建研集团：工业萘价格下跌2.42%，环氧乙烷价格稳定。
  • 方兴科技：锆英砂、氧化锆价格稳定。
  • 海螺型材、永高股份：PVC价格稳定。
  • 纳川股份、伟星建材：HDPE、PP价格稳定，PP价格月内下跌0.58%。
  • 北新建材：美废价格下跌1.12%。
  • 东方雨虹：沥青价格上涨0.63%，软泡聚醚价格下跌1.08%，纯MDI价格下跌1.00%，聚合MDI价格下跌0.33%。

行业评级与投资建议

行业评级

• 维持行业“持有”评级。
• 短期反弹标的建议关注金隅股份和冀东水泥。

个股建议

• 长海股份：玻纤行业景气度回升、重组整合、新产品放量。
• 方兴科技：新产品放量带来业绩拐点、混合所有制改革先锋。
• 中国玻纤：玻纤行业景气度回升、业绩拐点。
• 东方雨虹：快速扩张市占率提升、原材料价格下降。

风险提示

• 宏观经济继续下行。
• 新投产能超预期。

市场热点

宏观与行业动态

• 宏观：
  • 7月PPI同比下降0.9%，环比下降0.1%。
  • 京津冀一体化主战场圈定天津滨海新区等六城，规划或于10月出台。
  • 上半年全国单位GDP能耗同比下降4.2%，全社会用电量同比增长5.3%。
• 行业：
  • 亚洲水泥申请新建生产线批文。
  • 华新水泥、大连水泥窑协同处置项目运行良好。
  • 邢台淘汰玻璃产能1060万重箱。
  • 四川省水泥行业上半年利润同比上涨4.68%。
  • 上半年全国预拌混凝土产量增长14.25%。
  • 醴陵旗滨首条产线出窑，第二条产线预计月底点火。
• 公司：
  • 方兴科技设立两家新公司，投资建设新材料生产线。
  • 福建水泥上半年扭亏为盈。
  • 濮耐股份、塔牌集团净利润增长。
  • 国统股份、联合水泥、台泥国际、上峰水泥、祁连山、宁夏建材等公司业绩表现良好。
  • 旗滨集团筹划非公开发行股票。
  • 亚玛顿上半年收入增长，拟在日本成立子公司。

重点跟踪公司估值

行业评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%~15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
  • 广州市：510075
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：020-87555888-8612

免责声明

• 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价。
• 广发证券不对因使用本报告而引致的损失承担任何责任。