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环保行业周报总结（20180528-20180601）

核心内容概述

本报告为2018年6月5日发布的环保行业周报，主要分析了上周（2018年5月28日至6月1日）环保行业及细分板块的市场表现，梳理了近期行业动态与企业中标情况，并给出了投资建议。报告指出，环保行业估值处于5年历史低位，但政策支持力度大，行业需求强劲，仍具备投资价值。

主要观点

• 市场表现：上周环保行业整体下跌，其中环保工程及服务Ⅱ（申万）下跌5.03%，水处理板块跌幅最大，部分个股跌幅超过15%。
• 政策环境：2017年大气十条第一阶段考核完成，大气治理将进入臭氧、PM2.5协同防控及氮氧化物控制的攻坚阶段，非电行业超低排放改造市场将释放。
• 行业挑战：环保企业面临PPP项目退库风险、地方政府合规筛选风险以及高负债模式引发的市场担忧。
• 投资机会：建议关注以运营为主、负债率低、现金流状况良好的环保企业，特别是具有丰富技术储备的龙头企业。

关键信息

一、上周行业回顾

• 上证综指下跌2.11%，深证成指下跌2.67%，创业板指下跌5.26%，沪深300指数下跌1.20%。
• 公用事业行业指数下跌3.56%，环保工程及服务Ⅱ（申万）下跌5.03%。
• 细分板块表现：
  • 水处理下跌4.79%
  • 大气治理下跌4.74%
  • 环境生态修复下跌4.51%
  • 固废治理下跌4.30%

二、近期公司动态

1. 博天环境：中标三个PPP项目，合计金额27.77亿元，涉及水环境综合治理。
2. 东方园林：中标三个美丽乡村建设PPP项目，合计金额19.91亿元，均为BOT模式。
3. 三聚环保：与北京海淀区国有资本经营管理中心签署战略合作框架协议，涉及应收账款转让，金额60-80亿元。
4. 中原环保：中标登封市农村生活污水治理项目，金额约1.89亿元。
5. 国祯环保：中标捅桥区农村饮水安全巩固提升DBO项目，投资3.5亿元。
6. 兴源环境：中标遵义市播州区城镇污水处理工程PPP项目，投资约9.14亿元，采用BOT+TOT模式。

三、行业热点信息

1. 生态环境部发布《2017中国生态环境状况公报》：

   • 大气治理目标已完成，进入PM2.5和臭氧协同防控阶段。
   • 水十条目标尚未完全实现，水质改善仍需持续努力。

2. 河北开展涉酸企业排查整治：

   • 涉及工业酸生产、贮存、使用及废酸处理企业。
   • 排查整治从2018年6月18日开始，要求2018年12月31日前完成任务。

3. 生态环境部通报5月地表水水质自动站建设进展：

   • 22个省份水站主体工程完工，近60%水站具备验收条件。

投资建议

• 行业估值：环保行业估值处于5年历史最低位。
• 风险偏好：市场对环保板块风险偏好较低，主要受高负债扩张模式担忧影响。
• 政策与需求：2018年为环保行业的强政策年和强需求年，政策驱动下行业仍具发展潜力。
• 投资方向：建议关注以运营为主的环保企业，尤其是技术储备丰富、负债率低、现金流稳定的龙头企业。

投资评级体系

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分析师信息

• 分析师：冀丽俊
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• 研究助理：熊雪珍
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