20140603-爱建证券-环保_月报-河北大手笔投资环保-考核趋严利好行业_17页_638kb

环保行业月报总结

核心内容

2014年6月3日发布的环保行业月报，分析了环保行业在5月的表现、政策动向、市场趋势及重点上市公司情况。报告指出，尽管环保概念板块整体下跌，但部分子行业如垃圾发电表现较好，政策红利持续释放，市场对环保行业仍持积极态度。

主要观点

• 市场表现：5月环保概念板块整体下跌 $-0.93%$，跑输大盘 $-2.42%$。其中，垃圾发电板块涨幅最高（$1.14%$），污水处理跌幅最大（$-1.59%$）。
• 政策动向：
  • 河北省计划未来5年投入4217亿元用于节能环保行业，重点在钢铁、水泥、玻璃等行业的升级改造。
  • VOC排污收费制度预计于2015年颁布，治理将成为“十三五”大气污染治理重点。
  • 国办印发《2014—2015年节能减排低碳发展行动方案》，提出8个方面举措，重点在脱硝、燃煤锅炉改造及油品升级。
  • 国务院发布《大气污染防治行动计划实施情况考核办法》，将空气质量改善与领导干部考核挂钩。
• 行业趋势：行业估值分化加大，垃圾发电、污水处理等板块估值相对合理，而尾气治理、合同能源管理等估值较高。报告继续看好市场化充分的领域，如垃圾发电、合同能源管理、工业节能、净水器等。

关键信息

市场表现

• 环保概念板块：5月下跌 $-0.93%$，跑输大盘 $-2.42%$。
• 子行业表现：
  • 垃圾发电：$+1.14%$
  • PM2.5：$-0.09%$
  • 尾气治理：$-1.32%$
  • 污水处理：$-1.59%$
  • 合同能源管理：$+3.02%$

重点上市公司

估值分化

• 垃圾发电：估值优势明显，PE为16.59倍。
• 污水处理：估值较为合理，PE为21.23倍。
• 尾气治理：PE较高，但预测合理。
• 合同能源管理：PE高于行业均值，但政策利好带动估值回升。
• 整体行业：PE为31.93倍，略高于全部A股（11.33倍）。

市场策略

• 推荐公司：双良节能、桑德环境、三维工程、瀚蓝环境、山大华特。
• 二季度策略：
  • 双良节能：微幅下跌 $-0.75%$，维持推荐评级，期待6月表现。
  • 桑德环境：上涨 $5.49%$，跑赢大盘，维持推荐。
  • 三维工程：上涨 $4.41%$，维持推荐。
  • 瀚蓝环境：上涨 $1.58%$，维持推荐。
  • 山大华特：与大盘持平，维持推荐。

风险提示

• IPO再度放开：可能对市场造成系统性冲击。
• 政策推进不及预期：可能影响行业增长。
• 市场情绪波动：环保板块可能因资金面紧张而波动。

事件追踪

• 靖江水污染事件：政府应对及时，但未能找到污染根源，公众期待权威解释。
• 中泰垃圾焚烧发电厂事件：因公众抗议导致项目停滞，反映出环保项目在决策过程中公众参与不足的问题。

结论

报告认为环保行业在2014年6月仍处于政策红利释放阶段，维持“强于大市”的行业评级。重点推荐市场化充分的领域，如垃圾发电、合同能源管理等，同时关注政策推动下的环境治理项目机会。