20260525-铜冠金源期货-镍周报_成本支撑较强_镍价止跌反弹_7页_721kb

详细总结

核心内容

2026年5月25日发布的报告分析了镍市场的近期走势与影响因素，指出镍价在上周偏强震荡，主要受宏观和基本面因素共同影响。宏观层面，欧美央行官员的加息预期以及美伊谈判进展对市场情绪有所影响，但市场风偏改善有限。基本面方面，印尼对镍元素供应的监管政策收紧，进一步限制了镍矿出口，同时部分矿业公司采矿许可证被冻结，导致供应紧张。此外，硫磺中断也提高了HPM成本，叠加不锈钢厂和三元前驱体企业生产情况，整体镍矿市场预计短期将偏弱震荡。

主要观点

• 镍价走势：上周镍价偏强震荡，但市场风偏改善有限，宏观与基本面因素共同影响。
• 宏观因素：
  • 欧美央行官员放鹰，市场开始定价欧元区6月可能率先加息。
  • 美伊谈判取得一定进展，但尚未达成重要共识。
  • 特朗普表示已与伊朗基本达成协议，预计市场风偏将逐步改善。
• 基本面因素：
  • 印尼成立自然资源出口机构(SDA)，加强对资源性商品出口的监管。
  • 印尼RKAB配额收紧，部分矿业公司采矿许可证被冻结。
  • 硫磺中断导致HPM成本上升，印尼镍铁产能受限。
  • 中国镍铁厂成本较低，但整体供应仍偏紧张。
• 库存情况：
  • LME和SHFE库存合计为36万吨，周环比增加0.42万吨。
  • LME镍库存持续攀升，SHFE库存小幅增加。
  • 全球显性库存逐步上升，显示供应紧张。

关键信息

市场数据

• LME镍：5月22日收盘价为18880美元/吨，周环比上涨1.59%。
• 沪镍主力：5月22日收盘价为143330元/吨，周环比持平。
• 沪伦比值：收窄至7.59，周环比下跌1.61%。
• LME0-3升贴水：维持-194.37美元/吨，周环比微跌0.93%。
• 金川镍升贴水：5月22日为1300元/吨，周环比下跌15.38%。
• 红土镍矿：NI(CIF):1.5%价格为67美元/湿吨，NI(CIF):1.8%价格为92.5美元/湿吨，基本持平。
• 高镍铁均价：5月22日为1145元/镍点，周环比下跌0.66%。
• SHFE镍库存：5月22日为80850吨，周环比增加1.19%。
• LME镍库存：5月22日为279072吨，周环比增加1.18%。
• 全球显性库存：5月22日为359922吨，周环比增加1.18%。

行业要闻

1. 中国镍进口：2026年4月中国精炼镍进口量为35482.962吨，环比增长85.20%，同比增长90.65%；出口量为1035.032吨，环比减少54.69%，同比下降93.81%。
2. 印尼镍铁产能受限：某园区因电解铝项目用电限制，镍铁产量下降10-15%，影响约3000金属吨/月。
3. 印尼政策变化：印尼能源与矿产资源部冻结部分矿业公司采矿许可证，限制镍铁供应。

风险因素

• 美伊冲突升级：可能影响全球镍市场供应与价格。
• 下游需求变化：不锈钢厂和三元前驱体企业需求可能波动，影响镍价走势。

附录：机构信息

• 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509
• 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692
• 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785
• 王工建：从业资格号 F03084165，投资咨询号 Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040
• 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965
• 赵奕：从业资格号 F03153902，投资咨询号 Z0023788

联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999（总机），传真：021-68550055
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• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

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