电子行业2021年度策略：“数字+科技”的化学变化正发生-20201117-华泰证券-49页_2mb

行业研究/年度策略总结

核心内容概述

2021年电子元器件行业面临“数字+科技”融合带来的变革，即从“物理变化”向“化学变化”转变。随着5G和AI技术的发展，智能硬件、软件服务与数据要素的结合正在催生智慧城市、智能教育、智能医疗等全新应用场景，同时推动光学、半导体、IC等细分领域的发展。报告重点推荐了生活/生产场景数字化、光学半导体化、可穿戴服务化及核心器件国产化四大主线。

主要观点

• “电子+”趋势：随着TWS、智能手表、智能汽车等电子终端的兴起，电子行业进入“电子+”时代，即非电子产品电子化、简单电子产品智能化的过程。
• “数字+科技”融合：在5G和AI的催化下，数据与科技在城市管理、教育、医疗等场景中产生“化学变化”，推动数字经济的发展。
• 光学升级：手机、汽车等终端对光学技术的需求持续增长，光学半导体化成为新趋势，尤其是AR光波导显示和WLO镜头市场有望快速增长。
• 智能穿戴市场：TWS耳机、智能手表、VR设备等市场持续增长，尤其在疫情期间，VR出货量有望重启高增长。
• IC产业机遇：功率IC、MCU、RISC-V架构等领域迎来发展机遇，尤其是国产替代进程加速。
• LCD与MLCC行业：行业供需趋紧，利润空间扩大，中国大陆龙头厂商有望在2021年迈入业绩兑现期。
• 5G引领数字经济发展：中国在5G专利和用户接受度方面领先全球，有助于构建以5G为基础的数字经济网络。
• 互联网创新模式：AI、云计算等技术推动数字经济发展，中国在互联网普及率、流量增长等方面表现突出。

关键信息

2021年重点推荐方向

1. 生活/生产场景数字化：海康威视、视源股份、京东方A、乐心医疗
2. 光学半导体化：水晶光电
3. 可穿戴服务化：立讯精密、环旭电子、歌尔股份、领益智造、乐心医疗、鹏鼎控股、长信科技、精研科技
4. 核心器件国产化：京东方A、风华高科、兆易创新、通富微电

5G与AI推动“化学变化”

• 5G和AI技术推动智能硬件、软件服务与数据要素的融合，形成智慧城市、远程医疗、在线教育等新场景。
• 海康威视提出的“物信融合”理念在多个领域落地，其AI Cloud平台成为数据治理和应用的关键工具。

光学应用趋势

• 手机光学：多摄、潜望式镜头、3D感知模组持续升级，向中低端市场渗透。
• 车载光学：智能驾驶推动车载摄像头数量提升，激光雷达作为核心传感器，预计2025年全球市场规模达69亿美元。
• AR光学：光波导显示技术成为AR设备的主流，但受成本限制尚未普及，未来有望随着技术进步和成本下降而加速发展。

IC产业趋势

• 功率IC：受益于电动车、5G新基建、变频家电需求增长，以及国内产能提升，进入高景气周期。
• MCU与RISC-V：国产MCU和RISC-V架构迎来发展机遇，尤其是兆易创新在MCU领域的布局。
• 半导体设备与材料：大基金二期投资加速，国内厂商在光刻胶等关键材料上加速研发。

LCD与MLCC市场

• LCD市场：全球LCD产能向中国大陆转移，2020年之后需求稳中有升，中国大陆LCD龙头有望实现利润兑现。
• MLCC市场：受疫情影响和5G需求增加，MLCC市场供需紧张，国内厂商有望加速替代。

风险提示

• 海外疫情升级
• 宏观经济下行风险
• 创新品渗透不及预期

未来展望

随着“数字+科技”趋势的深入，电子元器件行业将迎来新的增长机遇。光学、IC、显示、数据治理等细分领域的发展将为行业带来长期增长动力，中国有望在这一进程中发挥引领作用。