20160416-华创证券-航空装备行业深度研究：无人机投资系列报告（三）之政策篇：监管不会扼杀，只为促进行业健康有序发展_16页_1mb

无人机行业监管与投资分析报告总结

核心内容

本报告主要围绕全球无人机监管政策展开，重点分析了中国、美国、欧洲、澳大利亚和加拿大等主要国家和地区的无人机管理政策，并基于政策分析提出了相关投资建议。报告指出，随着消费级无人机的快速发展，各国政府逐步加强监管，但监管的核心目的是保障飞行安全，而非限制行业发展。同时，监管政策也将随着技术进步而逐步放宽，为无人机行业带来新的增长空间。

主要观点

1. 消费级无人机火爆倒逼我国政策监管

• 政策演变：2013年之前，我国无人机政策主要针对专业级无人机；2013年国务院发布《民用无人驾驶航空器系统驾驶员管理暂行规定》，开始对无人机驾驶员进行分类管理。
• 分类管理：根据无人机重量，分为三类，其中第一类（≤7公斤）无需证照，第二类（>7公斤）需纳入行业管理，第三类（>116公斤）由民航局统一管理。
• 监管系统：2015年底，《轻小无人机运行规定》出台，引入电子围栏和无人机云系统，对III、IV、VI类无人机及部分II类无人机实施数据化管理。
• U-cloud系统：中国AOPA推出U-cloud系统，用于对15—150公斤、150米以下飞行的无人机进行监管，数据实时上传，提高管理效率。

2. 美国无人机监管严格，但逐步放宽

• 政策背景：美国FAA自2007年起将商业无人机视为非法，2015年发布商转管理办法草案，但仍需严格审批。
• 限制内容：商业无人机需在视线范围内飞行，飞行高度≤150米，速度≤160公里/小时，且需有操作员。
• 注册要求：2015年底，美国要求所有重量>0.5磅的无人机进行注册，违规者面临高额罚款。
• 行业影响：亚马逊因美国FAA监管严格，将研发基地转移到加拿大，以推动无人机快递业务。无人机制造商联盟成立，呼吁政策放宽。

3. 欧洲无人机监管思路清晰，分类明确

• 分类标准：EASA将无人机分为三类：开放类、特许类和审定类，基于风险进行管理。
• 开放类：适用于低风险无人机，无需适航审定，但需与载人飞行器隔离空域。
• 特许类：适用于有一定风险的无人机，需民航局授权，满足适航和操作限制。
• 审定类：适用于高风险无人机，需与载人飞机同等审定，取得适航证。

4. 澳大利亚与加拿大监管相对宽松

• 澳大利亚：简化小型商用无人机审批流程，质量<2KG的无人机无需证件，飞行高度<120米，距离机场>5.5KM。
• 加拿大：2014年放宽政策，允许操作2KG以下的无人机无需证书，且对非消遣用途的无人机有明确限制。

关键信息

• 消费级无人机市场：目前消费级无人机多在5KG以下，属于视距内飞行，各国监管相对宽松。
• 监管目的：各国政策均以安全为核心，旨在规范行业发展，而非全面限制。
• 未来趋势：随着技术进步，监管将逐步放宽，尤其在商业飞行领域，市场空间有望进一步扩大。
• 投资建议：目前重点看好A股消费级无人机稀缺标的雷柏科技、雪莱特，行业评级为“推荐”。

行业表现对比图（近12个月）

• 图表展示近12个月无人机行业与沪深300指数的表现对比，表明无人机行业具备较强增长潜力。

相关研究报告

• 《无人机投资系列报告（一）之雷柏科技深度报告》
• 《无人机投资系列报告（二）之消费无人机行业深度》

推荐公司及评级

分析师信息

• 证券分析师：李佳（S0360514110001）
• 联系人：胡刚、鲁佩、赵志铭、娄湘虹
• 联系方式：
  • 胡刚：电话未知，邮箱：hugang@hcyjs.com
  • 鲁佩：电话021-31758477，邮箱：lupei@hcyjs.com
  • 赵志铭：邮箱：zhaozhiming@hcyjs.com
  • 娄湘虹：邮箱：louxianghong@hcyjs.com

评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%—20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%—20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5%—5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告基于可靠公开信息，反映个人观点，不构成投资建议。
• 免责声明：报告仅供华创证券客户使用，内容仅供参考，不构成买卖依据，投资需谨慎。

机构销售通讯录

总结

本报告全面梳理了全球主要国家和地区的无人机监管政策，强调了政策监管的目的是保障飞行安全，而非阻碍行业发展。随着无人机技术的不断进步和应用场景的拓展，各国监管政策将逐步放宽，特别是商业飞行领域，市场潜力巨大。报告推荐关注消费级无人机领域，特别是雷柏科技和雪莱特等具备技术优势的A股公司，认为其具备较大的投资价值。