20200824-万联证券-银行行业周观点报告_维持板块估值修复预期不变_9页_521kb

银行行业周观点报告总结

行业核心观点

• 业绩表现：上周常熟银行和上海银行公布中期业绩，除逾期率略有上升外，拨备计提力度加大，其他指标保持稳健，整体业绩符合预期。
• 理财子公司进展：多家银行的理财子公司获准开业，标志着银行在资产管理领域的布局进一步深化。
• 估值修复预期：维持短期板块业绩压力或已释放，板块估值修复继续的观点。

投资要点

市场表现

• 上周沪深300指数下跌 0.3%，银行指数（中信一级）下跌 0.33%，板块跑输大盘 0.64个百分点，在30个一级行业中位居第22位。
• 年初至今，银行板块整体下跌 5.87%，跑输沪深300指数 15.61% 的涨幅 21.5个百分点，在30个一级行业中位居第30位。
• 个股方面，上周银行板块有 7只个股上涨，其中 宁波银行 涨幅最大，周涨幅为 3.96%。

流动性和市场利率

• 央行操作：上周央行通过公开市场操作净投放 1600亿元，释放流动性。
• 理财产品收益率：1月期、3月期、1年期理财产品收益率分别下跌 9BP、1BP、9BP，预期年化收益率分别为 3.56%、3.74%、3.66%。
• 同业存单：实际发行规模为 5023亿元，平均票面利率为 2.78%，发行规模上升，票面利率小幅上升。

行业和公司要闻

行业要闻

• 央行政策：8月20日，央行举行“金融支持保市场主体”系列新闻发布会，强调支持实体经济和中小微企业发展的政策导向。
• 财政数据：7月份全国一般公共预算收入同比增速达 4.3%，连续两个月正增长。
• 预算法修订：财政部发布修订后的《中华人民共和国预算法实施条例》，自 2020年10月1日 起施行。

公司要闻

中期业绩公布

• 常熟银行：2020年中期营业收入 34.17亿元，同比增长 9.46%；净利润 8.66亿元，同比增长 1.38%。
• 上海银行：归属于母公司股东的净利润 111.31亿元，同比增长 3.90%；营业收入 254.12亿元，同比增长 1.04%，主要受益于资产负债规模增长、结构优化及手续费收入增加。

债券发行

• 工商银行：获准发行不超过 1300亿元 的二级资本债券。
• 青农商行：公开发行 50亿元 A股可转换公司债券，简称“青农转债”，债券代码“128129”。

理财子公司开业

• 平安银行：全资子公司“平安理财”获准开业，注册资本 50亿元，注册地为深圳。
• 江苏银行：全资子公司“苏银理财”获准开业，注册资本 20亿元，注册地为南京。
• 南京银行：全资子公司“南银理财”获准开业，注册资本 20亿元，注册地为南京。

风险提示

• 疫情影响：疫情持续可能导致资产质量大幅恶化。
• 利率下行：贷款利率大幅下行可能影响银行净息差。
• 经济形势变化：整体经济走弱可能引发银行板块业绩波动。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

基准指数

• 基准指数为 沪深300指数。

评级说明

• 本报告采用 相对评级体系，表示投资的相对比重建议。
• 投资者应结合自身实际情况（如持仓结构等）进行决策，不应仅依赖投资评级推断结论。

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