20211115-山西证券-轻工制造行业2021年10月社零及地产数据点评_银十_家具零售额同比微增_住宅竣工面积环比大幅改善_6页_844kb

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

本报告为山西证券研究所于2021年11月15日发布的轻工制造行业点评，主要分析了2021年10月社会消费品零售数据和地产相关数据，结合行业发展趋势，提出了对家具及文娱用品板块的投资建议。

主要观点

1. 轻工社零点评

• 家具零售：

  • 2021年10月家具零售额同比增长 2.4%，环比下滑 1.32%。
  • 10月为传统装修置业旺季，但家具市场消费表现不及预期，呈现“旺季不旺”特征。
  • 1-10月家具类零售额累计同比增长 18.4%，较去年同期提升 27.1个百分点。

• 文化办公用品零售：

  • 2021年10月文化办公用品零售额同比增长 11.5%，环比下滑 18.18%。
  • 1-10月累计同比增长 20.5%，较去年同期提升 16.0个百分点。
  • 单月零售额较2019年10月增长 29.86%，表明市场持续复苏。

2. 地产数据跟踪观察

• 住宅销售：

  • 10月全国住宅销售面积同比下滑 24.11%，环比9月下滑 20.53%。
  • 1-10月全国商品房销售面积同比增长 7.3%，住宅销售面积同比增长 7.1%。

• 住宅竣工：

  • 10月全国住宅竣工面积同比下滑 21.33%，环比9月增长 51.03%。
  • 1-10月全国住宅竣工面积同比增长 16.9%，较去年同期提升 24.8个百分点。

• 新开工与开发投资：

  • 10月住宅新开工面积同比下滑 33.89%，环比增长 19.84%。
  • 住宅开发投资完成额同比下滑 3.24%，环比增长 13.85%。
  • 1-10月住宅新开工面积累计同比下滑 6.8%，开发投资完成额累计同比增长 9.3%。

3. 投资建议

• 家具板块：

  • 2021年全年住宅装修套数同比增长 5.87%，净增加 57.10万套。
  • 随着期房交付期限临近、调控政策和信贷政策的边际放松，预计2021年四季度住宅竣工将出现小高峰，利好家具采购需求。
  • 建议关注的公司包括：欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工、顾家家居。

• 文娱用品板块：

  • 传统文具稳健增长，精品文创和办公直销表现亮眼。
  • 泡泡玛特上市成功，表明精品文创 + 大IP的变现空间广阔。
  • Z世代消费能力提升，文具企业IP运营和爆款打造经验逐步成熟。
  • 三孩政策放开，长期看好文具类上市公司业绩增长。
  • 建议关注晨光文具，同时关注晨光科力普、齐心集团等办公直销龙头。

关键信息

• 数据来源：国家统计局、山西证券研究所

• 风险提示：

  • 宏观经济增长不及预期
  • 房地产调控政策风险
  • 新店经营不及预期
  • 市场推广不达预期
  • 原材料价格波动风险
  • 经销商管理风险
  • 大宗业务回款风险

• 分析师承诺：

  • 承诺独立、客观地出具研究报告
  • 不利用研究报告获取任何利益

• 投资评级说明：

  • 股票投资评级分为：买入、增持、中性、减持
  • 行业投资评级分为：看好、中性、看淡
  • 评级基准为沪深300指数或三板指数

• 免责声明：

  • 本报告基于公开信息，不保证其准确性和完整性
  • 报告内容不构成投资建议，使用需谨慎
  • 未经公司授权，不得擅自使用或转发本报告

总结

2021年10月轻工行业社零及地产数据呈现分化趋势，家具市场表现平淡，文化办公用品则保持较快增长。地产方面，住宅销售和竣工延续弱运行，但新开工和开发投资有所回升。预计2021年四季度住宅竣工将出现小高峰，利好家具采购需求。文娱用品板块受益于Z世代消费崛起和三孩政策，精品文创和办公直销表现突出，建议关注晨光文具等企业。投资需注意宏观政策、市场风险及企业经营不确定性。