20141020-华泰证券-建材行业_2014年第37期周报-华东水泥小幅上扬_玻璃市场下行_14页_1mb

行业周报总结（2014年10月20日）

核心内容

本行业周报聚焦建材行业，涵盖水泥、玻纤、玻璃及其他子行业动态，同时分析宏观经济背景及行业投资观点。

主要观点

宏观经济背景

• CPI与PPI数据：2014年9月，CPI同比上涨1.6%，创四年半新低；PPI同比下降1.8%，连续第31个月负增长，显示经济有效需求不足，通胀压力较小。
• 货币政策：央行向股份制银行注入2000亿元资金，以支持保障房、小微企业等实体经济领域，但整体仍保持稳中偏松态势，全面宽松不可期。
• 政策影响：房地产相关政策（如“认贷不认房”）对行业影响有限，且经济硬着陆概率较低。

水泥行业

• 价格走势：华东水泥价格稳中有升，部分区域如南京、南昌、广西等地价格上调，但整体仍受天气和需求影响。
• 区域分化：东北地区水泥需求持续走弱，预计进入冬休阶段；西南、西北部分市场价格下滑，企业采取降价促销策略。
• 市场预期：尽管部分区域出现价格企稳反弹，但整体仍维持谨慎态度，因经济数据未显示趋势性上升。
• 重点推荐：冀东水泥（000401）和金隅股份（601992）受益于京津冀一体化及环保治理，长期趋势看好。

玻纤行业

• 市场动态：玻纤纱进入淡季，整体需求疲软，价格小幅回升但上涨空间有限。
• 细分市场：无碱粗纱因库存低位小幅上涨，中碱直纺纱因需求不振价格下滑。
• 成本因素：纯碱价格继续下跌，部分区域跌幅达10-30元/吨，影响玻纤行业利润。
• 行业观点：维持“中性”评级，重点推荐长海股份（300196）和中国玻纤（600176）。

玻璃行业

• 价格走势：浮法玻璃均价下跌，市场整体下行，尤其受沙河地区价格走低影响。
• 区域表现：华东、华南市场交投清淡，部分企业降价促销；华中市场相对稳定，但受北方市场影响可能走低。
• 供需分析：供应端未有明显变化，需求端疲软，库存压力大，预计短期价格仍有下行风险。
• 重点推荐：南玻（000012）受益于国产超薄玻璃进口替代及光伏景气反转，维持“买入”评级。

其他子行业动态

• 石膏板：行业增长明确，受益于京津冀一体化的细分子行业和公司更具投资价值。
• 减水剂：价格持续下跌，主要原料成本下降，但整体市场仍面临压力。
• 管材：住建部推动地下综合管廊建设，利好工程管材行业，伟星新材（002372）等企业有望受益。

关键信息

• 行业评级：建材行业维持“中性”评级。
• 公司评级：部分公司如建研集团、伟星新材、中材科技、北新建材等被推荐为“买入”或“增持”。
• 数据来源：Wind、卓创资讯、同花顺、数字水泥等。
• 图表信息：包括行业走势图、重点水泥公司财务指标、玻纤及玻璃价格走势、库存情况等。

表格摘要

表格1：重点水泥公司财务指标

表格2：玻璃生产线状态月度跟踪

图表摘要

• 图1：海螺水泥PB-band
• 图2：华新水泥PB-band
• 图3：冀东水泥PB-band
• 图4：江西水泥PB-band
• 图5：全国水泥平均价格情况
• 图6：全国熟料库容比情况
• 图7：全国熟料价格情况
• 图8：全国纯碱价格情况
• 图9：燃油价格情况
• 图10：平板玻璃产量跟踪
• 图11：浮法玻璃生产线运行状况
• 图12：库存情况跟踪
• 图13：5mm浮法玻璃主要厂商平均价
• 图14：全国减水剂价格走势
• 图15：减水剂主要成本环氧乙烷出厂均价
• 图16：石膏板累计产量及其同比
• 图17：美废外商平均价
• 图18：地下综合管廊试点工程相关信息

重点推荐公司

• 建研集团（002398）：受益于京津冀一体化及检测业务扩展，维持“买入”评级。
• 伟星新材（002372）：管理优秀，京津冀基建投资将带来增长，维持“增持”评级。
• 中材科技（002080）：战略转型，新业务放量，维持“买入”评级。
• 北新建材（000786）：行业龙头，估值较低，维持“买入”评级。

投资建议

• 水泥行业：整体谨慎，但冀东水泥、金隅股份因政策利好被看好。
• 玻纤行业：维持“中性”评级，关注长海股份、中国玻纤。
• 玻璃行业：维持“中性”评级，重点推荐南玻。
• 其他子行业：石膏板、减水剂、管材等子行业也有不同层次的投资机会。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖建议，报告内容可能根据市场变化调整，投资者应自行关注更新信息。