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2014年建材行业周报总结

核心内容

2014年3月21日至3月28日期间，建材行业整体表现有所改善，水泥市场需求逐步恢复，价格企稳并小幅回升，而玻璃行业则面临价格下跌和需求疲软的挑战。报告指出，水泥行业整体维持“看好”评级，玻璃行业则建议“增持”。

水泥行业分析

主要观点

• 市场需求恢复：全国水泥市场需求基本恢复正常，除东北和西北外，大部分地区需求好转，价格开始企稳。
• 价格变化：全国水泥均价为354元/吨，环比小幅上涨0.3%。不同地区价格波动明显，如郑州、武汉等地区水泥价格上调，而南宁则出现下跌。
• 库存与开工率：全国水泥磨机开工率上升至52.9%，水泥库存比下降至70.3%。
• 区域展望：华北地区水泥价格趋稳，但市场竞争压力大；华东地区需求继续好转，预计4月将有价格上涨；中南、西北地区价格回升，但需关注后续市场变化。

关键信息

• 投资建议：推荐关注海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥；关注巢东股份。
• 区域动态：安徽自贸区申请上报国务院，有望拉动海螺水泥需求；京津冀一体化将提振区域水泥需求。

玻璃行业分析

主要观点

• 价格持续下跌：主要城市玻璃均价为64.7元/重箱，环比下跌0.6元/重箱，跌幅0.92%。北京、广州、上海等城市价格下降。
• 市场趋势：短期内原片市场仍将低迷，中长期则需关注限制产能政策的落实。
• 细分领域：光伏玻璃需求疲软，西南地区LOW-E玻璃价格出现较大跌幅；电子玻璃方面，宜昌南玻光电玻璃项目点火。

关键信息

• 行业指标：停窑率23.44%，毛利率-0.08%，库存3205万重箱。
• 投资建议：推荐南玻A、旗滨集团，低于历史平均PE，建议增持。

新型建材行业分析

主要观点

• 推荐主线：一是行业空间大、市场集中度低的龙头企业，如北京利尔、东方雨虹、伟星新材、纳川股份；二是业绩增长确定性高的企业，如北新建材、龙泉股份。
• 行业数据：2014年1-2月粗钢产量13080万吨，同比上升1.7%；耐火材料产量1484.27万吨，同比上升5.85%；改性沥青防水卷材产量7223.34万平米，同比上升6.33%；石膏板产量42792.95万平米，同比上升5.25%。

重点关注公司估值

水泥板块

• 绝对PE：8.13倍，低于历史平均。
• 推荐公司：
  • 海螺水泥：PE为6.9倍，维持“买入”评级。
  • 金隅股份：PE为7.6倍，维持“买入”评级。
  • 华新水泥、冀东水泥、亚泰集团、祁连山、青松建化、天山股份：PE分别为6.1、14.0、8.0、7.2、6.4、11.7倍，维持“增持”评级。

玻璃板块

• 绝对PE：17.77倍，高于水泥板块。
• 推荐公司：
  • 南玻A：PE为8.21倍，维持“增持”评级。
  • 旗滨集团：PE为10.01倍，维持“增持”评级。
  • 金晶科技、中航三鑫：PE分别为26.67倍、38.1倍，维持“增持”评级。

本周新闻回顾

宏观新闻

• 安徽自贸区申请：已上报国务院，带动本地股上涨。
• 京津冀协同发展：河北省将承接北京部分行政事业单位，强化区域带动作用。
• 中国经济预期：上半年将呈现“前低后稳”态势，预计GDP增长7.5%。

行业新闻

• 产能控制：工信部将不备案过剩行业新增产能项目。
• 环保政策：湖南长沙完成水泥、电力行业脱硫脱硝项目，减排显著。
• 政策支持：广东省发布促进光伏产业发展的意见，设定2015年装机目标。

公司新闻

• 耀皮玻璃、棱光实业：继续停牌，涉及重大事项。
• 天瑞水泥：计划加大收购步伐，资本开支主要用于兼并收购。
• 福耀玻璃：美国设厂项目获批，降低产品出口成本。
• 秦岭水泥：高负债且巨亏，或将转向再生资源业务。

投资策略与评级说明

• 水泥行业：维持“看好”评级，建议关注沿江优势区域及京津冀一体化受益企业。
• 玻璃行业：维持“增持”评级，关注具备成长性和业绩稳定性的公司。
• 投资评级标准：
  • 买入：相对市场表现强于20%；
  • 增持：相对市场表现强于5%-20%；
  • 中性：相对市场表现-5%至+5%；
  • 减持：相对市场表现弱于5%。

法律声明

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