20231030-安信证券-深南电路-002916.SZ-三季度环比改善_封装基板业务持续推进_5页_756kb

深南电路公司季报分析

核心财务数据

• 2023Q3营业收入为3428亿元，环比增长55%
• 归母净利润为434亿元，环比增长6194%
• 第三季度毛利率为23.43%，环比三季度提升0.58个百分点

业务布局与客户需求

• 聚焦通信设备，在数据中心、服务器、汽车电子、工控医疗等多个领域布局成长
• 数据中心PCB样品研发完成，逐步进入中小批量供应阶段
• 汽车电子订单稳定导入，新能源与ADAS方向增长明显

技术进展与产能扩张

• 封装基板产品广泛应用于移动终端、服务器等领域
• FC-CSP、RF射频等高端产品样品能力达到领先水平
• 无锡二期工厂产能爬坡中，广州项目一期已连线试产

投资建议与评级

• 维持“买入-A”评级，6个月目标价82.31元
• 预测2023-2025年归母净利润为120.6亿、153.2亿、222.5亿元
• 给予2023年35倍PE

注意风险

• 行业景气度变化风险
• 新产品开发进度不及预期
• 市场开拓与客户拓展进度风险