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纯碱早报总结 2026-5-11

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年5月11日发布的纯碱市场早报，分析了当前纯碱市场的基本面、期货行情、现货行情、供需格局及库存情况，并总结了影响市场的利多与利空因素。

主要观点

1. 基本面分析

• 供给方面：近期检修企业逐步执行，供应预期有所下降，但整体供给仍保持充裕。
• 需求方面：下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量整体延续下滑，需求疲软。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存达到185.64万吨，较前一周增加2.63%，处于历史同期最高水平，且高于5年均值。

2. 期货行情

• 主力合约：SA2609收盘价为1228元/吨，较前值下跌3.00%。
• 现货价格：河北沙河重质纯碱市场低端价为1165元/吨，较前一日下跌35元/吨。
• 基差情况：主力基差为-63元/吨，期货升水现货，表明市场预期偏空。

3. 供需格局

• 开工率：纯碱周度行业开工率为86.50%，产量为81.92万吨，其中重质纯碱产量43.11万吨，处于历史高位。
• 产销率：纯碱周度产销率为94.12%，表明市场消化能力尚可。
• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业仍面临供需错配问题。

关键影响因素

利多因素

• 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。
• 纯碱春季季节性检修高峰，产量损失较多。

利空因素

• 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

风险提示

主要风险点

1. 下游冷修不及预期：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修进展缓慢，可能对纯碱需求形成持续压制。
2. 宏观利好超预期：若宏观经济出现积极信号，可能对纯碱市场产生支撑作用。

短期展望

短期来看，纯碱市场基本面疲弱，库存高企，叠加下游需求持续下滑，预计价格将维持低位震荡运行。

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