银行间市场个贷ABS超额利差报告2024Q1-8页_339kb

银行间市场个人贷款ABS在2024年第一季度的超额利差情况如下：

一、发行利差表现

• 车贷ABS：本季度共发行5单，推出首单工程器械类车贷ABS。平均收益率上升6bps，发行利率下降0.3%，发行利差环比上升34bps至162%。
• 消费贷ABS：新发行3单，平均收益率回落66个百分点，平均发行利率降至2.1%，发行利差大幅下降59bp至10.1%。

二、运行利差持续增长

• 车贷ABS：运行利差因新增样本利差扩大，季度增长显著。
• 消费贷ABS：新增样本平均有利差21.8%，运行利差环比增长明显，部分未偿利差样本甚至超过此前同类产品。

三、宏观经济环境影响
LPR保持不变，贷款利率回落，导致资产端收益率下行。央行优化房贷政策，进一步压缩存量房贷利率，可能引发提前清贷行为。不过，车贷和消费贷利率于LPR关联较少，其利差受发行利率、资产质量影响更为直接。

四、产品结构变化

• RMBS本季度无新发行，存量样本平均利差受多数高质量退出样本拉高。
• 消费贷ABS因资产端利率下调及早偿增加，利差压缩明显，并推动整体市场流动性预期调整。

五、未来展望
总体表现为利率下行趋势，但各产品表现分化严重。特别是消费贷利差收缩体现市场议价能力提升，同时需注意逾期风险和早偿率提高所带来的模型设计挑战。

报告认为，进一步降低政策利率、提升贷款利率下行弹性，可能继续促使银行间贷款ABS市场利率趋向下限水平，对未来利差水平和发行结构将有深远影响。