20230816-中国银河-拓斯达-300607.SZ-盈利能力有所提升_机床业务营收增长快_3页_384kb

拓斯达公司深度报告总结

核心观点

报告维持“推荐”评级，基于公司业绩改善趋势及行业 prospects。2023年上半年，营业收入2103亿元（同比增长294%），但归母净利润0.84亿元（同比下滑1755%）；第二季度业绩显著反弹，营业收入1304亿元（同比增长1705%），归母净利润0.72亿元（同比增长4915%）。

业绩分析

• 上半年营收高速增长，但净利润受一季度拖累，第二季度转好。
• 盈利能力提升：工业机器人及自动化系统毛利率上升5.69个百分点（至33.79%），数控机床毛利率升4.11个百分点，其他业务毛利率也有改善。

关键业务表现

• 数控机床业务收入增长4208%，五轴联动数控机床市场认可度上升，签单和出货量大增。
• 工业机器人业务收入小幅下降，但毛利率提升，源于技术迭代和产品线扩展，同时在光伏等领域获得新订单支持。

投资建议

预计2023-2025年归母净利润分别为19.9亿元、25.1亿元、31.9亿元，对应PE为27倍、21倍、17倍。维持“推荐”评级，看好公司工业机器人和智能制造领域的增长潜力。

风险提示

• 产品研发风险
• 下游行业景气度下滑风险
• 行业竞争加剧风险