20200903-光大证券-面板行业月度跟踪报告_需求增长局面不改_面板涨价通道持续开启_29页_1mb

面板行业月度跟踪报告总结（202008）

核心内容

2020年8月，全球面板行业迎来需求回暖和价格回升的双重利好。随着海外疫情好转，上半年被压抑的需求逐步释放，叠加传统旺季，TV面板市场进入备货周期，面板价格开始上涨。同时，2021年因大型体育赛事推迟及各国经济刺激政策，预计将迎来面板需求的大幅增长。

主要观点

• 大屏化趋势推动需求增长：电视面板平均尺寸持续扩大，带动整体面板需求增长。尽管全球电视销售数量停滞，但面板出货面积仍保持稳定增长。
• 价格回暖趋势明确：电视面板在6月触底，8月开始全面涨价，预计9月涨幅将进一步扩大。MNT和笔记本面板也因供需紧张出现上涨。
• 行业格局改善：韩国厂商逐步退出LCD市场，中国面板厂商如京东方A和TCL科技在产能和技术上具备竞争力，有望受益于价格上涨。
• 投资建议：推荐关注京东方A和TCL科技，两家公司作为全球领先的面板厂商，将在行业复苏和需求增长中获得显著收益。

关键信息

面板价格变化

• 电视面板：8月电视面板价格普涨5-10美元/片，32寸、43寸、55寸和65寸面板分别上涨15.8%、13.7%、13.7%和6.9%。
• 显示器/笔记本面板：9月显示器和笔记本面板维持涨价趋势，涨幅或将放缓，但整体仍保持上扬。

行业动态

• 三星出售苏州LCD工厂：三星以10亿美元将LCD业务出售给TCL华星光电，有助于提升TCL华星的市场份额。
• 小米、LG推出透明OLED显示：显示技术的创新推动市场对新型显示产品的需求。
• JDI与松下起诉天马：显示行业竞争加剧，专利纠纷频发。
• JDI计划出售液晶面板工厂：以偿还苹果债务，反映出LCD市场前景不佳。

需求增长预测

• 2021年需求大年：受大型体育赛事推迟和经济刺激政策影响，预计2021年面板出货量增长5.2%，出货面积增长10%，为近五年增长最快的一年。
• 2022-2023年仍将持续增长：预计出货面积分别增长5%-7%。

投资建议

• 京东方A：在LCD市场具备领先优势，柔性OLED产线爬坡顺利，未来成长空间大。预计2020-2022年EPS分别为0.14/0.16/0.23元，维持“买入”评级。
• TCL科技：通过内生扩产和外延并购，持续增强液晶面板和半导体材料领域的竞争力。预计2020-2022年EPS分别为0.28/0.44/0.54元，维持“买入”评级。

风险分析

• 需求不及预期：若消费复苏不及预期，可能影响面板价格涨幅。
• 新产能扩张快于预期：若新产能投放速度过快，可能缓解供需紧张局面，抑制价格上涨。
• 体育赛事取消风险：若奥运会等大型赛事取消，可能影响2021年面板需求增长。

专题研究：需求增长与大屏化趋势

• LCDTV占据主导地位：电视面板使用面积占全球面板市场的70%，其次是显示器。
• 大屏化趋势显著：电视面板平均尺寸从2010年的34寸增长至2019年的46.7寸，预计2022年将达到50.4寸。
• 2020年H2市场回暖：由于需求释放和传统旺季，TV面板市场回暖，整机厂备货积极，Q3采购量环比增长31.5%，同比增长超15%。

行业趋势与市场展望

• 面板价格持续上涨：在需求增长和供给趋紧的背景下，面板价格有望在2021年持续上涨。
• 行业集中度提升：随着韩系厂商产能退出，中国面板厂商在市场份额和竞争力上将显著提升。

总结

2020年8月，全球面板行业迎来需求回暖和价格回升，大屏化趋势推动面板出货面积稳步增长。TV面板价格在6月触底，Q3开始上涨，预计2021年将迎来需求大年。京东方A和TCL科技作为行业龙头，将在价格回升和需求增长中受益，建议投资者关注。行业面临的风险包括需求不及预期、新产能扩张过快及体育赛事取消等，但整体仍处于长期涨价周期中，发展前景乐观。