20200731-光大证券-面板行业月度跟踪报告_供需格局大幅改善_面板迎来涨价周期_27页_1mb

面板行业月度跟踪报告总结（202007）

核心内容

面板行业在2020年7月迎来显著的供需格局改善，标志着行业长周期拐点的到来。随着韩国和中国台湾地区面板厂商加快退出LCD产能，以及中国大陆新建LCD产能接近尾声，全球LCD面板供给将进入稳中有降的状态，为面板价格的上涨奠定了基础。

主要观点

• 供给格局改善：韩厂（如三星、LGD）加快关闭LCD产能，大陆面板厂的新增产能也接近完成，行业整体供给大幅收缩。
• 价格触底反弹：6月电视面板价格见底，7月报价全面上涨，预计Q3将延续上涨趋势，Q4保持持平或微涨。
• 行业拐点来临：LCD行业已进入长期增长周期，下游需求持续增长，供给收缩将推动面板价格上涨，提升存活厂商盈利能力。
• 投资建议：建议关注京东方A和TCL科技，两家公司作为全球领先的面板厂商，将显著受益于LCD涨价周期和柔性OLED的发展。

关键信息

面板价格跟踪

• 电视面板：6月价格见底，7月电视面板报价普涨4-8美元，预计8月维持涨价趋势。
• IT面板：受益于远程工作和教育需求，7月笔电面板微涨1-2%，显示器面板价格保持稳定。
• 具体价格变化：
  • 32寸：37.0 → 39.0美元
  • 39.5寸：64.0 → 66.0美元
  • 43寸：70.0 → 73.0美元
  • 55寸：117.0 → 122.0美元
  • 65寸：176.0 → 180.0美元
  • 75寸：279.0 → 284.0美元

行业动态

• 三星Display：计划于2021年开始量产QD-OLED面板，2020年底前关闭韩国本土LCD产能。
• TCL华星：计划投资460亿元在广州建设印刷OLED项目，预计2021-2023年投产。
• LG Display：广州OLED工厂7月23日正式量产，月产能达6万片，未来有望提升至9万片。
• 中电熊猫：拟挂牌转让南京和成都的三条LCD产线股权，潜在买家包括京东方、TCL科技等。
• 惠科：绵阳8.6代线预计2020年Q1开始爬坡，但受持续亏损影响，未来投资可能性较低。
• 富士康：广州10.5代线预计2020年Q2开始设备安装，但投资意愿下降。
• 华星光电：深圳11代线预计2021年Q1投产，为最后一条LCD产线。

产能扩张情况

• 中国大陆LCD产能扩张已接近尾声，仅有少数产线将在2020-2021年投产。
• 韩国和中国台湾地区厂商已大幅退出LCD产能，预计2020年后全球LCD供给将趋于稳定甚至减少。

投资建议

• 京东方A：全球领先的面板厂商，LCD供给格局改善将带来盈利提升，柔性OLED技术领先，未来成长性强。
• TCL科技：国内第二大面板厂商，大尺寸LCD市场份额全球第四，技术实力强，受益于行业拐点。

风险分析

• 产能利用率提升快于预期：可能导致价格上涨受限。
• 新产能扩张速度快于预期：可能提前缓解供需紧张，影响涨价幅度。
• 中美贸易摩擦加剧：可能影响下游需求，缩短补库存周期。

专题研究：供给格局改善，长周期拐点来临

• 韩系厂商加速退出LCD产能，大陆厂商新增产能接近尾声，全球LCD供给将进入收缩阶段。
• 随着供给减少和需求增长，面板价格有望持续上涨，利好行业龙头。

未来展望

• 2021年：预计全球LCD供给将持续偏紧，面板价格有望保持上涨趋势。
• 体育赛事和经济复苏：将进一步推动面板需求增长，利好面板厂商。

总结

2020年7月，面板行业迎来供需格局改善，价格触底反弹，行业长周期拐点显现。随着韩系厂商加速退出LCD产能，以及中国大陆新增产能接近完成，全球LCD供给将进入稳中有降阶段，推动面板价格上涨。京东方A和TCL科技作为行业龙头，将显著受益于这一趋势，建议投资者关注。同时，行业面临产能利用率提升快于预期、新产能扩张快于预期、中美贸易摩擦加剧等风险，需谨慎评估。