20260907-山西证券-煤炭行业周报_84号文升级国有煤矿安监_常态化检查约束供给_13页_1mb

煤炭行业周报总结（20260831-20260906）

核心内容

本周煤炭行业整体呈现价格上涨趋势，尤其在动力煤和冶金煤领域。政策层面，84号文的发布标志着国有煤矿安全监管进一步升级，安全检查常态化，对供应端形成更严格的约束，导致供给收缩。这一变化将政策对供给的约束焦点从民营企业转移到国有企业，从而对炼焦煤市场造成更大冲击。

市场表现

• 动力煤：价格大幅上涨，环渤海动力煤现货参考价上涨至941元/吨，周涨幅达7.05%；秦皇岛港动力煤平仓价上涨至741元/吨，周涨幅1.37%。环渤海港口库存下降6.03%，显示供应紧张。
• 冶金煤：维持高位震荡，京唐港主焦煤库提价上涨至2750元/吨，周涨幅3%；京唐港1/3焦煤价格上涨至2160元/吨，周涨幅7.46%；日照港喷吹煤价格上涨至2125元/吨，周涨幅10.97%。国内独立焦化厂炼焦煤库存周涨幅3.07%，样本钢厂炼焦煤库存周涨幅0.13%，喷吹煤库存周涨幅2.21%。

行业观点与投资建议

本周观点

• 安监政策趋严，导致煤炭供应偏紧，支撑煤价上行。
• 83号文至84号文政策升级，使供应收缩从民营企业转向国有企业，进一步加剧市场紧张。
• 炼焦煤因供需错配，价格持续上涨，是当前受益最大的板块。
• 基本面拐点尚未到来，煤炭股仍具备一定支撑，但需关注政策容忍度变化。

投资建议

• 动力煤：关注【中国神华】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】。
• 炼焦煤：在减产逻辑下，焦煤板块最受益，重点关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】。

风险提示

• 反内卷政策效果温和，可能影响行业长期发展；
• 需求大幅回落，可能导致价格下行；
• 进口煤大幅增加，冲击国内价格和市场份额。

行业动态数据

动力煤

• 环渤海动力煤现货参考价：941元/吨，周涨幅7.05%；
• 秦皇岛港动力煤平仓价：741元/吨，周涨幅1.37%；
• 环渤海港口库存：2372.4万吨，周跌幅6.03%；
• 中国电煤采购经理人指数：显示行业需求和价格趋势。

冶金煤

• 京唐港主焦煤价格：2750元/吨，周涨幅3%；
• 京唐港1/3焦煤价格：2160元/吨，周涨幅7.46%；
• 日照港喷吹煤价格：2125元/吨，周涨幅10.97%；
• 炼焦煤总库存：807.22万吨，周涨幅3.07%；
• 样本钢厂炼焦煤库存：734.04万吨，周涨幅0.13%；
• 喷吹煤库存：429.66万吨，周涨幅2.21%。

焦钢产业链

• 一级冶金焦价格：持续上涨，显示产业链上游价格支撑；
• 钢厂高炉开工率：反映下游需求情况；
• 螺纹钢库存：显示钢材市场供需关系。

煤炭运输

• 中国沿海煤炭运价指数：显示运输成本和市场活跃度；
• 鄂尔多斯煤炭公路运价指数：反映产地运输情况。

煤炭相关期货

• 南华能化指数：反映煤炭期货市场走势；
• 焦煤、焦炭期货价格：上涨趋势明显，显示市场对炼焦煤需求的支撑；
• 螺纹钢、铁矿石期货价格：与煤炭价格联动，反映下游钢铁行业状况。

板块行情回顾

• 煤炭板块：一周内整体下跌，煤炭(中信)指数下跌0.245%；
• 煤炭开采洗选板块：下跌0.235%，表现相对稳定；
• 煤炭化工板块：下跌0.3655%，波动较大；
• 煤炭板块相对沪深300：表现落后，但仍有支撑。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出；
• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市；
• 风险评级：A（波动率低）、B（波动率高）。

分析师信息

• 胡博：执业登记编码 S0760522090003，邮箱 hubo1@sxzq.com；
• 程俊杰：执业登记编码 S0760519110005，邮箱 chengjunjie@sxzq.com。

上市公司重要公告

• 山西焦煤：西曲矿、镇城底矿和西铭矿陆续恢复生产，显示行业整顿后的逐步复苏；
• 大有能源：因税务问题需补缴企业所得税，涉及金额约33,546.17万元；
• 美锦能源：为子公司提供不超过8,000万元的担保，显示公司对子公司的支持。

总结

本周煤炭行业受政策影响明显，安全监管升级导致供给收缩，支撑煤价上涨。动力煤和冶金煤价格均上涨，其中冶金煤表现更为强劲。行业基本面尚未出现明显拐点，煤炭股仍有支撑。建议重点关注炼焦煤板块及相应公司，同时需警惕政策容忍度变化、需求回落和进口煤增加等风险。