20260810-山西证券-煤炭行业事件点评_83号文约束供给_下半年供需格局趋紧_4页_412kb

煤炭行业分析总结

核心内容概述

本报告发布于2026年8月10日，由山西证券研究所出具，主要分析煤炭行业近期的市场表现、政策变化及投资建议。报告指出，国家矿山安全监察局发布的83号文对煤矿安全生产提出了更严格的要求，对行业供给形成约束，预计下半年供需格局将趋紧，利好煤价上涨。同时，分析师建议关注煤炭行业龙头股，尤其是动力煤和炼焦煤板块，以把握行业上涨趋势。

主要观点

1. 政策影响显著

• 83号文发布：国家矿山安全监察局印发《关于开展矿山安全生产突出问题整治的通知》，以山西522事故为警示，全面加强煤矿安全生产整治。
• 整治重点：隐蔽工作面、安全监控系统造假、入井人员瞒报被列为整治核心方向。
• 整治力度：本次整治打破“以罚代管”模式，全链条追责至核心责任人，预计覆盖至2026年11月底，与秋冬用煤旺季高度重合。

2. 供给约束强化

• 非法产能收缩：此前部分中小煤矿通过非法手段创造表外产能，83号文实施后，这些弹性供给将大幅减少。
• 合法产能增强：整体供给将更加刚性，旺季供需缺口有望扩大，煤价中枢获得支撑。
• 动力煤与焦煤影响：
  • 动力煤：迎峰度冬期间火电补库、民生取暖需求释放，供需格局边际趋紧。
  • 焦煤：山西矿难后安监升级，减产逻辑下焦煤价格将获得较强支撑。

3. 投资建议

• 动力煤板块：重点关注【中国神华】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】。
• 炼焦煤板块：山西事故频发对炼焦煤冲击更大，建议关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】。
• 评级信息：
  • 买入-A：中国神华、新集能源；
  • 增持-A：陕西煤业、晋控煤业、华阳股份、山煤国际、山西焦煤、潞安环能、平煤股份、淮北矿业。

关键信息

评级体系

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%--15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
• 行业评级：
  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
• 风险评级：
  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

风险提示

• 安监整治力度不及预期；
• 下游需求走弱；
• 保供政策加码释放增量产能。

分析师信息

• 胡博：执业登记编码 S0760522090003，邮箱 hubol@sxzq.com
• 程俊杰：执业登记编码 S0760519110005，邮箱 chengjunjie@sxzq.com

投资评级说明

以报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。A股以沪深300指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

免责声明

本报告基于公司认为可靠的已公开信息，但不保证其准确性与完整性。入市有风险，投资需谨慎。公司不对因使用本报告内容而产生的损失承担任何责任。报告内容可能随时间变化而调整，且公司可能持有或交易报告中提到的上市公司证券。

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