20210103-华泰证券-食品饮料行业周报（第五十三周）_12页_1mb

食品饮料行业周报（第五十三周）总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现强劲，其中白酒板块涨幅显著，成为市场关注的焦点。各酒企在“十三五”期间实现稳健增长，纷纷发布“十四五”规划，展现出对未来的信心。此外，乳制品、啤酒及食品行业也展现出不同层次的增长潜力，行业整体维持结构性景气判断。

主要观点

• 白酒行业：步入信息密集释放期，各大酒企“十三五”收官总结和“十四五”规划发布，显示其高目标发展预期。行业层面，白酒批价保持坚挺，预计春节旺季表现强劲，具备定价权的龙头酒企有望延续快速成长，次高端白酒也将受益于消费升级趋势。
• 乳制品：需求良好，成本上升促使龙头企业优化费用，提升利润，竞争格局改善。
• 啤酒行业：产品升级与产能优化持续进行，盈利能力有望回升，推荐重庆啤酒与青岛啤酒。
• 食品行业：受高基数与疫情后消费习惯回归影响，部分公司估值回调，但基本面扎实、成长性良好的企业如中炬高新与安井食品仍值得关注。

关键信息

一周涨幅前十公司

• 青海春天 (+46.43%)
• 泉阳泉 (+46.31%)
• 皇台酒业 (+29.99%)
• 古越龙山 (+25.72%)
• 酒鬼酒 (+22.67%)
• 天味食品 (+19.02%)
• 妙可蓝多 (+18.86%)
• ST椰岛 (+18.48%)
• 水井坊 (+15.48%)
• 老白干酒 (+15.10%)

一周跌幅前十公司

• 百洋股份 (-8.45%)
• 桂发祥 (-8.38%)
• 贝因美 (-5.61%)
• 黑芝麻 (-5.17%)
• ST科迪 (-4.81%)
• 恒顺醋业 (-4.77%)
• 西麦食品 (-4.71%)
• 承德露露 (-4.05%)
• 深粮控股 (-3.97%)
• 双塔食品 (-3.73%)

重点公司及动态

贵州茅台

• 2020年营收与净利润同比增长10%左右，目标2021年含税销售额115亿元。
• 推进直销渠道，提升高附加值产品占比，持续释放产能。

五粮液

• 2020年前三季度收入/归母净利润增长14.5%/16.0%，全年目标实现可期。
• 营销改革持续推进，渠道管理与品牌升级助力长期成长。

泸州老窖

• 国窖1573挺价成功，推出新品牌“高光”提升中低端产品竞争力。
• 推行“控盘分利”模式，增强终端盈利能力。

山西汾酒

• 改革成果显著，2020年营收/净利润增长17%与41.56%。
• 青花系列高增，玻汾控量，全国化布局加速。

酒鬼酒

• 实现年产量1万吨，全国地级市覆盖率100%，目标2021年销售额突破100亿元。
• 推出“1379”战略，全面布局空白市场。

洋河股份

• Q3收入增速转正，基本面改善确立。
• 梦之蓝引领次高端发展，M6+精准卡位600+价格带。

古井贡酒

• 实现“双百亿”目标，省内消费升级与省外扩张双轮驱动。
• 机制改革与渠道优化持续释放增长动能。

中炬高新

• Q3营收/归母净利润增长10.3%/18.5%，盈利能力显著提升。
• 推进产品升级与区域扩展，目标“双百”稳步推进。

妙可蓝多

• 蒙牛入主，目标打造中国市场奶酪第一品牌。
• 产能扩张与多品类布局助力成长。

重庆啤酒

• Q3营收增长40.9%，净利润增长86.5%，预调酒加速增长。
• 重组注入嘉士伯优质资产，增强品牌与市场竞争力。

行业动态与风险提示

行业新闻

• 乳制品行业强化质量安全监管，推动产业升级。
• 白酒行业迎来涨价潮，部分企业业绩高增长。
• 啤酒行业推动产品与产能优化，提升盈利能力。

风险提示

• 市场需求不达预期
• 市场竞争激烈程度超预期
• 食品安全问题

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上
  • 增持：预计股价超越基准5%~15%
  • 持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上
  • 暂停评级：已暂停评级、目标价及预测
  • 无评级：不在常规研究覆盖范围内

公司动态

• 古井贡酒：收购明光酒业，完善产品与渠道布局。
• 恒顺醋业：控股股东股权质押与解除质押公告。
• 贵州茅台：董事长监管关注与国有股份划转完成。
• 山西汾酒：董事长监管关注。
• 中炬高新：控股股东股份质押与延期公告。
• 妙可蓝多：临时股东大会召开。
• 海天味业：实际控制人变更公告。
• 安井食品：子公司完成工商变更，推动业务发展。

结论

食品饮料行业整体表现强劲，尤其白酒板块，各酒企在“十三五”期间实现稳健增长，并发布“十四五”规划，显示出长期发展信心。白酒批价坚挺，春节旺季表现值得期待，推荐关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等龙头公司。次高端白酒也受益于消费升级，推荐洋河股份与古井贡酒。乳制品与啤酒行业在产品与产能优化中表现良好，推荐重庆啤酒与青岛啤酒。食品行业关注基本面扎实、成长性好的企业，如中炬高新与安井食品。