20210103-华泰证券-银行_保险行业周报（第五十三周）_29页_2mb

行业周报第五十三周总结

核心内容概览

本周行业重点围绕银行、保险和证券三大板块展开分析，提出多项政策对行业产生深远影响。政策导向清晰，监管措施逐步落地，行业基本面持续改善，市场生态进一步优化。

主要观点

银行业

• 房地产贷款集中度管理制度出台：明确分档位差异化监管，设置过渡期，缓解部分银行的转型压力。
• 监管影响有限：多数银行房地产贷款集中度未超标，仅少数银行需控制房地产贷款增速。
• 信贷结构调整：银行将更注重稳健投放，推动消费贷款、小微贷款和制造业贷款的发展。
• 互联网存款监管加强：规范银行与第三方平台合作销售存款，利好拥有自主渠道的大中型银行。
• 重点推荐公司：兴业银行、成都银行、长沙银行（首推），平安银行、常熟银行、招商银行、宁波银行（推荐）。

保险行业

• 寿险业务持续回暖：11月保费收入同比增长，结构优化，健康险增速显著。
• 独立代理人机制落地：推动多层次代理体系发展，优化市场生态。
• 对外开放提速：外资保险公司管理条例细则公开征求意见，提升行业竞争水平。
• 估值优势明显：平安、太保、国寿、新华的P/EV处于低位，配置价值突出。
• 重点推荐公司：中国太保、中国平安、新华保险。

证券行业

• 退市改革正式落地：优化退市标准和流程，促进资本市场优胜劣汰，提升资源配置效率。
• 监管支持高质量发展：证监会推动注册制改革，提高上市公司质量，为券商发展营造良性环境。
• 重点推荐公司：中信证券、国泰君安。

关键信息

银行板块

• 政策影响：房地产贷款集中度管理对少数银行产生影响，过渡期安排有助于平稳转型。
• 数据表现：一周涨幅前十公司包括郑州银行（15.84%）、中国太保（8.47%）、平安银行（7.21%）等；跌幅前十公司包括青农商行（-2.68%）、农业银行（-0.32%）等。
• 未来趋势：信贷投放方向将向小微、零售、制造业等倾斜，推动银行结构优化。

保险板块

• 11月保费数据：寿险保费同比+5%，健康险保费同比+16.4%，财险保费同比+3.9%。
• 独立代理人机制：强化公司管理责任，规范代理人行为，推动行业发展。
• 外资开放：取消外资股比限制，推动行业迈向高阶竞争。

证券板块

• 退市制度改革：完善“造假金额+造假比例”退市标准，优化组合类财务指标。
• 政策背景：与“十四五”规划、新《证券法》等政策相呼应，推动资本市场高质量发展。
• 市场生态：注册制与退市制度协同，促进市场优胜劣汰，提升资源配置效率。

重点推荐公司

风险提示

• 经济下行超预期
• 资产质量恶化超预期

图表说明

• 图表1：房地产贷款集中度管理制度要点梳理
• 图表2：上市银行房地产贷款集中度达标情况及达标所需增速测算
• 图表3：保险行业保费同比增速趋势图
• 图表4：保险资金运用配置图
• 图表5：2020年资本市场重点政策
• 图表6：重点公司一览表
• 图表7：重点公司最新观点
• 图表8：行业新闻概览
• 图表9：公司动态

资料来源

• 华泰证券研究所
• 中国人民银行、银保监会、证监会等监管机构
• 公司财报及公告信息