20150201-中泰证券-农林牧渔行业_一号文件提振估值_大种植板块才露尖尖角_21页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

2015年中央一号文件发布，持续聚焦农业现代化，为农业板块带来政策提振。文件强调了转变农业发展方式、推进农村改革、加强农村法治建设等重点方向，预计将在土地流转、农业信息化、农村金融、农垦改制及农资行业等领域产生较大的投资机会。同时，行业面临猪价持续疲软、豆粕价格下跌、大宗农产品价格波动等市场压力。

主要观点

1. 政策驱动

   • 2015年中央一号文件首次明确提及农垦改革，预计上半年将出台正式纲要，推动农垦系上市公司进行战略调整，如资产注入、外延式扩张等。
   • 农业信息化、农村金融、种业及农资一体化将成为未来5年的趋势性机会，而非短期主题性机会。

2. 猪价与养殖业

   • 猪价持续疲软，瘦肉型猪价格为12.67元/公斤（-1.093%），母猪价格大幅下跌至1306元/头（-11.76%），显示供给端去化加速。
   • 仔猪价格小幅上涨，养殖户对下半年猪价预期乐观，但非专业养殖户仍面临亏损扩大。
   • 饲料价格小幅下调，豆粕与添加剂价格持续下跌，反映养殖成本压力仍在。

3. 大宗农产品价格

   • 玉米、大豆、小麦、大米等大宗农产品价格波动不大，但国内价格受进口冲击与供需关系影响，存在下行压力。
   • USDA下调全球玉米产量预测值，可能对玉米价格形成支撑。
   • 糖价进入回调整理阶段，预计未来将缓慢回升。

4. 经济作物与水产养殖

   • 棉花价格小幅波动，天胶回暖，橙汁下跌。
   • 水产养殖市场海珍品价格低位停滞，鲍鱼价格继续下调，反映市场供需失衡。

5. 种业与农业技术

   • 2014/15种植季制种量大幅下降，行业景气度有望回升。
   • 智慧农业、有机农业、农业科技成果转化等趋势正在显现，为行业带来新机遇。

关键信息

农业重点上市公司估值表（2015年）

农业重点数据监测

农业市场动态

• 猪价：瘦肉型猪价格继续下跌，母猪价格大幅下滑，仔猪价格小幅回升。
• 豆粕：国内豆粕价格下跌，国际豆粕价格持续走低，反映市场供过于求。
• 玉米：国内现货价格微涨，临储政策带来一定支撑，但下游需求疲软。
• 大豆：价格小幅下跌，南美大豆丰收预期压制价格。
• 小麦：价格稳定，但企业备货不足。
• 糖价：国内糖价进入回调整理，国外糖价受产量预期影响下跌。
• 经济作物：棉花价格小幅波动，天胶回暖，橙汁价格下跌。
• 水产养殖：海产品价格低位停滞，鲍鱼价格继续下调。
• 种业：2014/15种植季制种量大幅下降，行业景气度有望回升。

投资建议

• 推荐：大种植板块，如大北农、金正大、北大荒、隆平高科、芭田股份、登海种业、牧原股份、通威股份等，关注其未来5年的趋势性机会。
• 关注：农业信息化、农村金融、农垦改制、种业、农资一体化等领域的投资机会。
• 谨慎：农业白马股估值修复已过半程，未来分化加大，需关注业绩超预期催化。
• 转型股：通威股份和新五丰值得关注。

风险提示

• 猪价反转仍需时间，养殖产能去化情况将影响市场走势。
• 大宗农产品价格受国际市场影响较大，需关注供需变化。
• 农业政策推进速度和效果可能影响行业估值和投资机会。

结论

2015年农业板块受到中央一号文件的政策提振，但市场仍面临猪价疲软、豆粕下跌、大宗农产品价格波动等挑战。大种植板块和农业信息化等领域具有长期趋势性机会，而农业白马股估值修复已接近尾声，需关注业绩和行业变化。建议投资者关注政策导向和行业发展趋势，把握投资机会。