20230519-财通证券-小商品城-600415.SH-中亚峰会召开_跨境人民币业务加速落地_4页_919kb

小商品城（600415）投资分析：增持评级与核心观点总结

核心事件驱动

• 中亚峰会：5月18–19日中国—中亚峰会召开，标志着“一带一路”合作深化，利好公司作为“一带一路”核心标的。
• 跨境人民币业务：截至4月底跨境业务客户数2604户、交易量362笔、跨境清算资金超1000万美金，渗透83国。
• 战略合作签约：与京东签署战略合作协议，共建“义乌小商品数字馆”，加速商户数字化转型。
• 贸易额创新高：2023年1-4月中亚贸易额同比增长373%，首次月度突破500亿元。
• 人民币国际化进展：巴西、马来西亚、巴基斯坦等国推动人民币结算，利好公司跨境支付业务。
• 业绩预期：预计2023–2025年归母净利润依次为24.2亿、24.3亿、26.3亿，对应PE为200、199、183倍。

投资建议

• 增长逻辑：CG平台持续扩展、跨境支付+人民币国际化新业务、线下市场升级多点开花。
• 财务预测（单位：亿元）：

  年份	营收	归母净利润
  2023E	1618.1	242.0
  2024E	2410.5	243.0
  2025E	3840.6	263.0

风险提示

• Chinagoods平台发展不及预期
• 支付业务进展滞后
• 业务板块人才短缺
• 政策优势减弱

本报告仅供参考，投资决策请咨询专业人士。