20260827-东吴证券-信捷电气-603416.SH-2026年中报点评_业绩符合市场预期_机器人核心零部件批量供货_3页_433kb

信捷电气（603416）2026年中报总结

核心内容

信捷电气于2026年8月27日发布了2026年半年度报告，数据显示其2026年上半年业绩表现稳健，符合市场预期。公司持续聚焦大客户战略，并在核心工控产品领域实现稳健增长，同时加速布局人形机器人市场，推动第二增长曲线的发展。

主要观点

• 业绩表现：2026年H1公司实现营收11.02亿元，同比增长25.6%；归母净利润1.55亿元，同比增长22.0%。其中，2026年Q2营收6.37亿元，同比增长30.4%、环比增长37.3%；归母净利润1.01亿元，同比增长24.1%、环比增长85.1%。
• 毛利率与净利率：2026年H1毛利率为36.3%，同比下降2.0个百分点；归母净利率为14.1%，同比下降0.4个百分点。
• 产品布局：公司PLC、驱动系统、人机界面业务分别同比增长16.6%、30.3%、3.5%。公司已掌握空心杯电机、无框力矩电机、高性能编码器等关键技术，其中电感式编码器实现全栈技术自主可控。
• 人形机器人业务：2026年H1具身智能业务收入0.60亿元，同比增长114.7%。公司已实现无框力矩电机规模化批量供货，并完成自动化产线的搭建。
• 财务状况：2026年H1经营活动现金流净流入0.49亿元，同比大幅增加0.57亿元。期间费用率保持稳定，为24.0%。
• 资产负债情况：2026年H1公司流动资产为31.59亿元，非流动资产为11.30亿元，资产总计为42.89亿元。流动负债为15.76亿元，非流动负债为27亿元，负债合计为16.03亿元，资产负债率上升至37.38%。
• 盈利预测：公司维持2026-2028年归母净利润预测为3.1/3.7/4.4亿元，对应现价PE分别为23/19/16倍，维持“买入”评级。

关键信息

营收与利润增长

• 2026年H1营收：11.02亿元，同比增长25.6%。
• 2026年H1归母净利润：1.55亿元，同比增长22.0%。
• 2026年Q2营收：6.37亿元，同比增长30.4%、环比增长37.3%。
• 2026年Q2归母净利润：1.01亿元，同比增长24.1%、环比增长85.1%。

业务结构

• PLC业务：收入3.66亿元，同比增长16.6%。
• 驱动系统业务：收入5.64亿元，同比增长30.3%。
• 人机界面业务：收入1.00亿元，同比增长3.5%。
• 具身智能业务：收入0.60亿元，同比增长114.7%。

市场表现

• 小型PLC市占率：11.66%，同比提升0.15个百分点。
• 交流伺服市占率：4.64%，同比提升0.75个百分点。

财务指标

• 期间费用率：24.0%，同比基本持平。
• 经营活动现金流：2026年H1净流入0.49亿元，同比大幅增加。
• 应收账款/存货/合同负债：2026年Q2末分别为4.02/10.20/0.23亿元，较2026年Q1末分别增长19%/18%/-14%。

财务预测

• 2026年E营收：24.73亿元，同比增长22.82%。
• 2026年E归母净利润：3.09亿元，同比增长21.63%。
• 2026年E EPS：1.97元/股。
• 2026年E P/E：23.05倍。
• 2026年E P/B：2.66倍。
• 2026年E ROIC：11.03%。
• 2026年E ROE：11.52%。

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、竞争加剧等。

市场数据

• 收盘价：45.40元。
• 一年最低/最高价：43.00元/68.78元。
• 市净率：2.65倍。
• 流通A股市值：63.35亿元。
• 总市值：71.27亿元。

总结

信捷电气2026年上半年业绩稳健增长，核心工控产品表现良好，具身智能业务实现快速增长，显示公司在人形机器人领域的布局初见成效。公司财务状况有所改善，经营活动现金流显著增加。尽管毛利率和净利率略有下降，但整体盈利能力和增长潜力仍受看好。公司维持“买入”评级，未来发展前景值得期待。