策略专题：流动性持续改善，北上转出为入-20200401-华鑫证券-11页_1mb

2020年04月01日市场流动性与资金情况总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券研究发展部发布，分析了2020年3月23日至3月27日期间中国资本市场的资金流动情况。报告涵盖了增量资金面、资金压力面、公开市场操作以及市场资金价格等多个方面，为投资者提供了详尽的市场动态信息。

一、增量资金面

主要观点：

• 偏股型基金发行规模有所下降，本期新发行份额为202.06亿份，上期为459.82亿份。
• QFII 与 RQFII 资金流入情况：
  • QFII：2月净流入1亿美元，1月净流入5.03亿美元。
  • RQFII：2月净流入0亿元人民币，1月净流入56.5亿元人民币。
• 沪深股通资金流动呈现分化：
  • 沪股通 净流出2.83亿元，上期净流出170.70亿元。
  • 深股通 净流入8.31亿元，上期净流出167亿元。
  • 合计净流入5.48亿元，与上期净流出337.70亿元形成鲜明对比。
• 融资融券余额 环比下降176.09亿元，显示市场杠杆资金有所减少。

二、资金压力面

主要观点：

• IPO融资规模 本期为34.61亿元，较上期的19.07亿元有所上升。
• 产业资本增减持：
  • 本期二级市场净减持86.36亿元，较上期的80.39亿元略有增加。
• 解禁压力：
  • 本期解禁规模为496.15亿元，上期为546.09亿元，下期预计为828.06亿元。
  • 解禁压力逐步上升，可能对市场资金面形成一定影响。
• 交易费用 本期为74.26亿元，较上期的89.98亿元有所下降。

三、公开市场操作与中期借贷便利

主要观点：

• 公开市场操作：
  • 本期货币投放10亿元，货币回笼60亿元，净回笼50亿元。
  • 上期无公开市场操作。
• 中期借贷便利（MLF）：
  • 3月开展一年期MLF操作1000亿元，利率维持在3.15%。
  • 2月MLF投放2000亿元，显示央行在前期流动性投放力度较大。

四、市场资金价格变化

主要观点：

• 货币市场：
  • SHIBOR隔夜利率上调30.9bp，SHIBOR一周利率下调17.6bp。
  • 银行间质押式回购加权利率（1天）上调31.6bp，7天利率上调37.5bp。
  • 3个月同业存单收益率下调29.7bp，显示市场流动性边际收紧。
  • 银行间同业拆借加权利率（1天）上调31.38bp，7天利率下调4.91bp。
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率下调20.96bp，10年期国债收益率下调10.21bp。
• 理财市场：
  • 人民币理财产品收益率（3个月）为4.02%，下调4.11bp。

五、风险提示

• 石油价格持续走低
• 中美贸易摩擦加剧
• 疫情未能有效控制

六、分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，研究领域为市场策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，研究领域为主题策略研究。

七、投资评级说明

股票投资评级：

行业投资评级：

八、免责声明

• 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。
• 报告内容基于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。
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