20260804-华创证券-全球权益配置动能回升_中国股票微观流动性结构持续改善_全球资金流动周报第20期_8页_1mb

全球权益配置动能回升，中国股票微观流动性结构持续改善——全球资金流动周报第20期总结

核心内容

本报告分析了2026年7月23日至7月29日全球及中国市场资金流动情况，重点围绕股票与债券基金的流入趋势、区域市场差异以及中国市场的微观流动性变化进行阐述。

主要观点

• 全球资金配置呈现“股强债弱”趋势：本周全球股票基金净流入633.7亿美元，处于2025年以来的93.9%分位数；债券基金净流入123.5亿美元，处于28.0%分位数，显示全球长线资金的风险偏好显著修复。
• 美国市场主导全球资金流入：美国股票基金由净流出转为净流入350.3亿美元，处于91.5%分位数；债券基金流入规模环比下降，显示市场对股票资产的偏好增强。
• 欧洲与日本市场表现分化：欧洲股票基金连续四周净流入，但流入规模环比下降；日本股票基金连续八周净流入，债券基金连续十六周净流入，显示其市场配置偏好持续。
• 中国市场微观流动性改善：尽管中国股票基金净流入环比减少52.3亿美元，但内外资与主动/被动资金配置动能趋同，显示市场微观流动性结构优化。

关键信息

全球资金流向全景

核心市场资金洞察

美国市场

• 股票基金：净流入350.3亿美元，处于91.5%分位数，由净流出转为净流入。
• 债券基金：净流入87.2亿美元，处于30.5%分位数，环比减少22.8亿美元。

欧洲市场

• 股票基金：净流入7.0亿美元，处于19.5%分位数，环比减少3.8亿美元。
• 债券基金：净流入28.9亿美元，处于50.0%分位数，环比增加12.3亿美元。

日本市场

• 股票基金：净流入19.2亿美元，处于72.0%分位数，环比减少2.8亿美元。
• 债券基金：净流入3.1亿美元，处于82.9%分位数，环比增加2.0亿美元。

中国市场深度跟踪

微观流动性改善特征

• 海外资金持续流入：连续两周净流入，金额环比增加。
• 主动资金由流出转为流入：显示市场信心恢复，资金开始主动配置。
• 被动资金保持净流入：延续前期趋势，显示市场对指数跟踪策略的偏好。
• 国内资金流入规模保持高位：显示境内投资者对股市信心增强。

风险提示

• 数据更新可能存在延迟。
• EPFR统计口径及样本可能调整，影响数据准确性。

数据说明

• 数据来源：EPFR（Emerging Portfolio Fund Research）。
• 统计对象：全球范围内的公募基金及ETF。
• 计价币种：以美元（USD）计价，避免汇率波动影响。
• 资产类别定义：
  • Equity：股票型基金，按区域分类。
  • Bond：债券型基金，涵盖政府债、公司债等。
  • MMF：货币市场基金，反映避险情绪。
  • Balanced：平衡型/混合型基金，灵活配置。
  • Alternative：另类资产基金，包括大宗商品、房地产等。

总结

本周全球资金配置呈现“股强债弱”趋势，美国市场成为资金流入的核心驱动力，而欧洲与日本市场则表现出不同的配置偏好。中国市场虽然总流入量环比下降，但微观流动性结构持续优化，内外资与主被动资金配置动能趋同，为市场注入新的活力。报告指出，需关注数据更新的及时性及EPFR统计口径的潜在变化。