2018-指数基金系列报告之一_中美股票指数基金发展概览_26页-2mb

报告摘要

中美股票指数基金发展概览总结

核心内容

本报告对比分析了中美两国股票指数基金的发展历程、产品形式、跟踪标的指数、公司竞争格局及发展因素，揭示了两者在指数基金发展路径、产品结构和市场表现上的差异。

主要观点

发展历程：
美国指数基金发展历史悠久，自1976年首只指数基金发行以来，已走过40余年，而中国首只公募指数基金则于2002年发行，发展时间相对较短。
美国指数基金在80年代末开始爆发式增长，主要得益于标普指数的优异表现。中国在2007-2011年间指数基金迅速发展，但随后因市场波动而有所回落。2015年牛市中，分级基金成为市场热点。
产品形式：
美国指数基金主要分为ETF和场外基金两种形式，ETF由做市商提供流动性，交易效率较高。
中国指数基金则包括ETF、LOF和场外基金，其中ETF与LOF的交收效率较高，但流动性普遍较差，仅有小部分ETF交易活跃。
跟踪标的指数：
美国指数基金中，标普500指数占比较大，同时国际指数基金也较为发达，反映出其开放程度较高。
中国指数基金主要跟踪宽基指数，行业/主题指数基金占比远超美国，港股及国际市场指数基金规模较小。
公司竞争格局：
美国指数基金市场集中度高，安硕、先锋和道富占据股票ETF市场83%的份额，而先锋在股票指数共同基金中占81.4%。
中国指数基金市场由华夏基金、易方达基金、富国基金、南方基金等8家基金公司主导，合计占市场总规模的63.8%。
发展因素：
美国指数基金发展主要依靠先发优势和公司竞争力。
中国指数基金的发展则更多依赖于先发优势、流动性优势、行情助推、营销推广及国家队配置。

关键信息

美国指数基金：
- ETF：2017年底，规模最大的ETF为领航总股票市场指数基金，管理规模达5,707.2亿美元。
- 场外基金：领航总股票市场指数共同基金是规模最大的指数共同基金，管理规模达5,707.2亿美元。
- 行业集中度：安硕、先锋和道富占据股票ETF市场83%的份额，行业集中度远超中国。
中国指数基金：
- ETF：华夏上证50ETF是规模最大的ETF，管理规模达413.1亿元。
- 场外基金：易方达上证50指数增强基金是规模最大的场外指数基金，管理规模达127.3亿元。
- LOF：规模较小，交易量低迷，主要应用于QDII-LOF和分级基金转型。
跟踪标的指数：
- 美国指数基金中，标普500指数基金占1/3以上，宽基指数ETF占1/2以上，国际指数基金占比也较高。
- 中国指数基金中，宽基指数基金占比63%，行业/主题指数基金占比24%，国际指数基金占比仅为4%与2%。
公司布局：
- 华夏基金、易方达基金、富国基金、南方基金等在宽基指数基金上布局广泛。
- 富国基金在行业/主题指数基金上有较强的竞争力，如富国中证军工、富国国企改革等。
- 广发基金则通过C份额的费率优势吸引投资者。