20181102-信达证券-每周新股报告_贝通信_中国人保两家新股申购_13页_783kb

新股申购报告总结：贝通信与中国人保

核心内容概述

本报告由信达证券中小企业研究团队发布，内容聚焦于2018年11月6日即将上市的两家新股——贝通信（603220.SH）与中国人保（601319.SH）。报告对贝通信的业务模式、市场前景、募集资金用途及风险因素进行了详细分析，同时提及中国人保的上市信息。此外，报告还介绍了新疆交建（002941.SZ）新股申购的推迟情况。

主要观点与关键信息

1. 贝通信公司概况

• 公司性质：武汉贝斯特通信集团股份有限公司，专业通信网络技术服务企业，高新技术企业。
• 子公司结构：旗下拥有星网通信、贝斯特软件两家全资子公司，以及广州贝斯特一家控股子公司。
• 主要业务：通信网络建设、规划与设计、优化与维护、信息化系统集成。
• 客户结构：以中国移动、中国电信、中国联通等三大电信运营商为主，同时为政府及大型企业提供专用通信与信息化服务。
• 市场覆盖：在全国设立26个二级经营机构，服务范围覆盖20多个省（市、自治区）。

2. 财务表现与市场前景

• 收入结构：2017年通信网络建设服务收入占比达92%，是主要收入来源。
• 盈利能力：2017年毛利润增长迅速，毛利率保持在20%以上。
• 行业背景：受益于我国通信行业固定资产投资增长，特别是4G网络建设、“宽带中国”战略及政府信息化推进，市场前景广阔。
• 区域差异：东部地区通信网络建设规模远大于中西部，但未来物联网及5G建设将缩小区域差距。
• 农村市场：农村宽带用户增长迅速，2017年农村宽带用户达9,377万户，增长25.8%。

3. 募集资金用途

贝通信拟公开发行股票不超过84,440,000股，募集资金主要用于以下项目：

4. 风险因素

• 通信业固定资产投资放缓：若通信行业投资放缓，可能影响公司业务增长。
• 客户集中度高：主要客户为三大电信运营商，存在客户集中风险。
• 收入季节性波动：受通信行业项目周期影响，收入存在季节性波动。
• 经营活动现金流偏低：公司经营活动现金流可能低于行业平均水平。

5. 中国人保上市信息

• 申购日期：2018年11月6日。
• IPO进程：与贝通信同日申购，但未详细分析其业务与财务数据。

6. 市场发展趋势

• 行业增长动力：随着4G、5G建设及物联网发展，通信技术服务市场需求持续扩大。
• 区域发展平衡：尽管东部地区网络建设以升级为主，但中西部新建网络规模扩大，加上物联网发展，区域差异将逐步缩小。
• 农村市场潜力：农村宽带接入用户增长迅速，为通信技术服务行业带来新的增长点。

附录信息

研究团队成员

• 单丹：分析师，10年行业经验，曾任职于天相投资顾问有限公司和齐鲁证券研究所。
• 胡申：分析师，经济硕士，从事中小企业研究。
• 钟惠：分析师，中国人民大学会计学硕士，从事中小企业研究。
• 洪英东：研究助理，清华大学工学博士，从事中小企业和石油化工行业研究。

机构销售联系人

投资建议评级说明

风险提示

• 本报告仅为投资参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行评估风险，谨慎决策。
• 信达证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责。