20180716-安信证券-美国宠物行业深度_医食为主_创新迭出__23页_1mb

美国宠物行业深度分析总结

核心内容

美国宠物行业是全球最大的宠物市场之一，2016年总产值达667.5亿美元，同比增长10.73%，增长速度为2002年以来最高。北美宠物经济产值占全球总额的37%。宠物数量已超过三亿只，养宠家庭比例达68%，较1988年上升12个百分点。宠物消费持续增长，单只宠物消费水平不断提高。

主要观点

• 宠物行业规模大：美国宠物行业已进入稳定发展期，2012-2016年复合增速为5.58%，高于同期美国GDP增速。
• 宠物品类多样化：宠物种类繁多，猫和狗是最受欢迎的宠物，淡水鱼紧随其后。宠物消费已从单一的食品消费扩展到医疗、服务、产品等多个领域。
• 宠物行业三阶段发展：
  • 产业孕育期（1980年代至21世纪初）：宠物数量快速增长，传统宠物商店兴起。
  • 快速发展期（21世纪初至2010年）：宠物在家庭中角色转变，推动中高端产品和服务需求增长。
  • 产业整合期（2010年至今）：大型连锁宠物商店如PetSmart和PETCO占据主导地位，网购成为重要消费渠道。
• 五大推动因素：
  • 人均收入增加；
  • 人口结构变化（老龄化、少子化）；
  • 人口基数稳定增长；
  • 养宠风气盛行；
  • 宠物角色人性化转变。

关键信息

1. 市场规模与结构

• 2016年美国宠物行业总产值为667.5亿美元，其中宠物食品占比42.29%，宠物医疗占比23.90%，宠物产品占比22.04%，宠物服务占比8.63%，宠物交易占比3.15%。
• 宠物食品是行业基础，2008-2010年期间，尽管经济衰退，宠物食品行业仍保持增长。

2. 宠物消费趋势

• 高收入家庭是宠物消费的主要推动者，其宠物支出占比达60%。
• 宠物主人更倾向于购买天然、有机宠物食品，以提高宠物健康水平。
• 宠物消费水平与人均收入增长呈正相关。

3. 产业演变

• 产业孕育期：宠物数量快速增长，传统宠物商店兴起，PetSmart在此阶段诞生。
• 快速发展期：宠物角色转变，推动中高端产品和服务需求增长，宠物医疗和宠物服务行业快速发展。
• 产业整合期：大型连锁商店占据主导地位，网购兴起，电子商务对传统零售构成挑战。

4. 主要子行业

• 宠物食品：市场巨大，高端、有机宠物食品受追捧，如玛氏、蓝爵等公司。
• 宠物医疗：市场巨大，宠物医院和疾病诊断实验室是主要形式，IDEXX实验室、VCA、Banfield等公司占据主导地位。
• 宠物产品：科技推动创新，如智能穿戴设备、定制宠物产品。
• 宠物服务：增长迅速，包括美容、寄宿、培训、保险等，PetSmart等公司扩展服务范围。
• 宠物交易：以小型宠物为主，市场相对较小。

5. 投资建议

• 未来宠物食品与医疗仍是美国宠物市场的重要组成部分。
• 国内宠物行业仍处于发展初期，建议关注国内主粮市场，重点推荐佩蒂股份及中宠股份。

6. 风险提示

• 汇率波动风险；
• 贸易摩擦可能影响销量；
• 国内市场拓展不达预期。

行业细分

• 宠物食品：市场规模大，高端产品受追捧，2016年消费规模达282.3亿美元。
• 宠物医疗：2016年市场规模达159.5亿美元，占行业产值的23.90%。
• 宠物产品：2016年市场规模达147.1亿美元，科技推动创新。
• 宠物服务：2016年市场规模达57.6亿美元，增长迅速。
• 宠物交易：市场规模较小，以小型宠物为主。

公司案例

• 玛氏：全球最大的宠物食品公司之一，旗下拥有多个知名品牌，如皇家、宝路等。
• 斯马克公司（SJM）：宠物食品业务占其营收重要部分，2017年宠物食品收入达21.4亿美元。
• IDEXX实验室：美国宠物医疗行业市值最大的公司，2017年营收达19.7亿美元，毛利率超过55%。
• VCA：主要提供宠物医院和疾病诊断服务，2016年营收达25.2亿美元。
• PetSmart：全美最大的宠物连锁商店，2017年营收达72.3亿美元，市场份额达39.2%。

结论

美国宠物行业经历了从传统宠物商店到大型连锁商超，再到电商和线上服务的演变，显示出强大的发展潜力。随着宠物在家庭中的角色转变，宠物食品与医疗仍是核心增长点。国内宠物行业虽发展较晚，但随着养宠意识的提升，对天然宠物食品的需求将逐步上升。