20131119-信达证券-煤炭行业_秦皇岛港山西优混价格上涨_11页_773kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2013年11月19日煤炭行业市场动态，分析了行业指数、煤价走势、产销库存、运输情况、行业新闻及重点公司表现，为投资者提供市场洞察与投资策略建议。

主要观点

1. 行业指数表现

• 11月18日，煤炭行业指数上涨2.40%，沪深300指数上涨3.33%。
• 无烟煤板块涨幅最大，上涨2.75%；动力煤、炼焦煤分别上涨2.32%、2.36%。

2. 煤价走势

• 秦皇岛港：山西优混5500大卡平仓价为570元/吨，较前一日上涨0.88%。
• 广州港：山西优混5500大卡库提价为665元/吨，与前一日持平；澳洲进口动力煤库提价为625元/吨，上涨0.81%。
• 首钢采购：山西焦精煤价格为1180元/吨，较前一周上涨1.72%。
• 整体趋势：煤价在需求增长和资源供给偏紧的背景下继续上涨，但进口煤优势显现可能对后期煤价形成抑制。

3. 产销情况

• 山西商品煤产量：11月17日约261.9万吨，环比减少2.57%。
• 山西煤炭铁路销量：11月17日为127.7万吨，环比减少5.2%。
• 产量结构：公司洗精煤产出率提升，煤炭贸易量占比增加，带动收入增长。

4. 库存变化

• 山西煤炭库存：11月17日为2489万吨，环比微增0.04%。
• 秦皇岛港库存：11月18日为546万吨，环比减少1.44%。
• 库存趋势：储煤力度增加，港口库存下降，显示市场对冬季供暖需求的预期。

5. 运输情况

• 山西煤炭日装车数：11月17日为18053车。
• 沿海煤炭运价：中国沿海煤炭运价综合指数为1327点，环比下跌4点；秦皇岛-广州煤炭运价为63.1元/吨，环比下跌0.3元/吨。
• 港口卸车与调入：秦皇岛港卸车量为8900车，环比减少0.36%；铁路调入量为71.4万吨，环比增加0.71%。
• 锚地船舶：11月18日为140艘，环比减少6.04%。

关键信息

行业新闻点评

• 储煤力度增加：北方供暖需求提升，推动秦皇岛港煤价上涨，库存下降。
• 钢铁行业转型：钢铁行业虽略有好转，但钢产量仍偏高，成本压力大，盈利空间有限。

重点公司跟踪

• 上海电力（600021）：

  • 上网电价下调，影响公司收入。
  • 公司积极拓展“煤、电、气”一体化业务，降低财务费用。
  • 维持“买入”投资评级，预计2013-2015年EPS分别为0.35、0.40、0.49元，市盈率分别为16、15、12倍。

• 远兴能源（000683）：

  • 正在推进重大资产重组，涉及资产审计、评估等。
  • 重组存在不确定性，需满足多项条件。
  • 投资者需关注公司未来业务整合及市场影响。

最新研报摘要

永泰能源（600157）三季报点评

• 收入大幅增长，盈利下滑明显。
• 前三季度营业收入73.11亿元，同比增长46.5%；净利润4.62亿元，同比减少16.58%。
• 洗精煤产出率提升，煤炭贸易量占比达50%以上，带动收入增长。
• 毛利率下滑，财务费用负担重，公司需通过优化负债结构改善盈利。

中国神华（601088）三季报点评

• 前三季度营业收入1974.67亿元，同比增长10.7%；净利润336.71亿元，同比下降7.9%。
• 煤炭业务以价换量，逆势增长；电力业务增长显著，弥补部分盈利损失。
• 电价下调预计减少公司2013年利润约6.1亿元，公司调整经营目标及资本开支计划。
• 维持“增持”投资评级，预计2013-2015年EPS分别为2.28、2.42、2.62元，市盈率分别为7、7、6倍。

煤炭行业11月投资策略

• 四季度经济回落预期：经济增速放缓，电厂维持盈利可能抑制煤价上涨。
• 电价下调：不利煤价反弹，预计动力煤价格上涨空间有限。
• 投资建议：短期难有超额收益，建议关注限产保价、高耗能行业用电反弹及固定资产投资项目加快等催化剂。
• 风险提示：宏观经济探底、需求走弱、资源税改革、矿难风险等。

重点公司覆盖列表

风险提示

• 宏观经济风险：四季度经济回落，需求走弱。
• 政策风险：资源税从价计征、电价全面下调。
• 市场风险：煤价上涨空间有限，进口煤对市场形成竞争。
• 运营风险：煤矿安全整顿可能影响未来产量释放。

投资建议

• 短期：关注限产保价、高耗能行业用电反弹及固定资产投资加快等催化剂。
• 中长期：需警惕宏观经济探底、资源税改革及矿难风险对行业的影响。

分析师声明

• 谢从军、韦玮、钟惠均为信达证券分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 报告观点基于公开信息，力求客观、独立，不与分析师薪酬挂钩。

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