20210913-中泰证券-新能源车销量跟踪系列_8月国内销量环比大超预期_持续看好板块行情_13页_2mb

新能源车行业分析总结

核心内容

新能源车行业在2021年8月呈现出强劲增长态势，销量和渗透率均超预期。全球电动车市场持续增长，尤其在中国和欧洲市场表现突出，美国市场也在政策推动下逐步复苏。特斯拉作为行业龙头，其销量和出口量显著增长，带动产业链景气度提升。同时，造车新势力如蔚来、理想、小鹏也在持续扩张，与特斯拉形成差异化竞争。整体来看，新能源车市场正经历从政策驱动向市场自发需求驱动的转变，具有长期增长潜力。

主要观点

1. 中国新能源车市场表现强劲

• 8月销量：32.1万辆，环比增长18.6%，同比增长181.9%，远超市场预期。
• 1-8月累计销量：179.9万辆，同比增长192.8%。
• 渗透率：8月国内零售渗透率17.1%，1-8月渗透率11.6%。
• 分级别销量：
  • A00级：8.3万辆，占纯电动销量的33%。
  • B级：6.1万辆，占纯电动销量的24%。
• 分车企销量：
  • 比亚迪：6.1万辆（批发销量）。
  • 特斯拉中国：4.4万辆（批发销量）。
  • 上汽通用五菱：4.4万辆（批发销量）。
  • 上汽乘用车：1.7万辆（批发销量）。
  • 广汽埃安：1.2万辆（批发销量）。
• 出口增长：特斯拉中国出口3.1万辆，上汽乘用车出口0.4万辆，比亚迪出口0.1万辆，爱驰汽车出口0.01万辆。

2. 欧洲新能源车市场稳步增长

• 8月销量：13.5万辆，环比下降6%，同比增长57%。
• 1-8月累计销量：118.9万辆，同比增长122%，电动化渗透率17.4%。
• 车企表现：
  • 大众集团：WLTP标准下新车平均CO2排放为124g/km，距欧洲碳排放要求仍有4%差距。
  • 宝马、戴姆勒等车企符合碳排放要求。
• 长期趋势：欧洲车企电动化转型决心大，预计到2030年电动车销量将占其总销量的70%或更多，带动市场持续增长。

3. 美国新能源车市场逐步复苏

• 8月销量：43,727辆，环比下降16%，同比增长70%。
• 电动化渗透率：4.0%。
• 1-8月累计销量：35.1万辆，同比增长200%。
• 政策推动：拜登政府通过基建法案等政策刺激电动车市场，预计未来十年将完成公共领域电动化，带来大量新增需求。
• 车企规划：通用计划推出30款电动车，福特计划到2030年所有乘用车型均为电动车。

4. 特斯拉表现亮眼

• 出口：截至9月13日，特斯拉共发出18艘货船，创下单月新纪录。其中上海港发出16艘，主要运往欧洲。
• 产能：上海工厂年化产能超过45万辆，预计三季度出口量将达4万辆以上。
• 产品更新：Model 3、S、X迎来重大更新，Model Y基于Model 3平台，零部件通用率高达75%，成本效益高。
• 国内交付：8月开始交付LFP版Model Y，预计9月国内交付量将大幅提升。

5. 造车新势力表现

• 蔚来：8月交付5,880辆，环比下降26%，但1-8月累计交付55,767辆，同比增长157%。预计9月交付量在8,689-9,689辆之间。
• 理想：8月交付9,433辆，同比增长248%，1-8月累计交付48,173辆。公司正在开发X平台，计划2022年下半年量产全尺寸豪华增程式电动SUV。
• 小鹏：8月交付7,214辆，同比增长172%，1-8月累计交付45,992辆。计划推出新车型P5，预计2021Q3开售。

关键信息

• 行业数据：
  • 上市公司数：268家。
  • 行业总市值：667.718亿元。
  • 行业流通市值：561.146亿元。
• 投资建议：
  • 持续看好：宁德时代、恩捷股份、中国宝安、容百科技、中伟股份、当升科技、永太科技、天赐材料、新宙邦、先导智能、拓普集团、三花智控、宏发股份、中鼎股份等。
  • 关注环节：
    • 动力电池：宁德时代、恩捷股份等龙头公司。
    • 正极材料：华友钴业、中伟股份、当升科技、容百科技。
    • 电解液：天赐材料、永太科技、石大胜华、新宙邦。
    • 负极材料：璞泰来、中国宝安。
    • 热管理：三花智控、克来机电、拓普集团。
    • 智能化零部件：中鼎股份、伯特利。
    • 整车：比亚迪、长城、长安。

风险提示

• 新能源汽车补贴政策不及预期：补贴退坡可能影响市场增长。
• 新能源汽车销量不及预期：受宏观经济、政策支持、消费者意愿等因素影响。
• 电池产能过剩：可能导致扩产放缓，竞争加剧。

图表目录

• 图表1：新能源车月度销量（万辆）
• 图表2：新能源车累计销量（万辆）
• 图表3：新能源汽车月度产销数据
• 图表4：新能源车不同车型批发销量与占比（辆）
• 图表5：2020-21年各燃料类型销量走势
• 图表6：蔚来电动车月度交付量（辆）
• 图表7：理想电动车月度交付量（辆）
• 图表8：理想电动车开发路线及预期交付时间
• 图表9：小鹏电动车月度交付量（辆）
• 图表10：新势力与特斯拉每月国内销量对比（辆）
• 图表11：新势力与特斯拉批发销量对比（辆）
• 图表12：欧洲十国新能源车月度销量（辆）
• 图表13：各车企新车销量平均CO2排放（g/km）
• 图表14：各车企乘用车销量（辆）
• 图表15：各车企电动车销量占比
• 图表16：德国新能源车月度销量（辆）
• 图表17：法国新能源车月度销量（辆）
• 图表18：英国新能源车月度销量（辆）
• 图表19：特斯拉发往亚太地区货船
• 图表20：特斯拉发往欧洲地区货船
• 图表21：特斯拉发往欧洲地区货船
• 图表22：特斯拉欧洲累计交付量（辆）
• 图表23：英国新能源车月度销量（辆）

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。
• 评级标准：基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的市场表现。

重要声明

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