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国泰君安期货商品研究晨报摘要（2023年07月24日）

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1. 贵金属

• 黄金：高位震荡，短期围绕18500美元/盎司阻力位承压，但1900美元支撑较强；美联储7月可能加息25bp，关注政策对通胀的影响。
• 白银：继续上行趋势，无明确阻力。

2. 金属

▶ 基本金属

• 铜：美元反弹抑制价格；国内精炼铜进口同比下滑，但再生铜供应宽松；伦铜仓单增加，价格承压。
• 铝：主力合约支撑关注18500元/吨，社库持平，下游开工及需求仍偏弱。
• 锌：消费淡季需求转淡，供应端高位累库，价格偏弱运行。
• 铅：再生铅成本支撑价格，消费淡季过渡至旺季支撑；需求边际好转，短期震荡偏强。

▶ 工业金属

• 镍：进口利润缩紧俄镍偏紧，国内供应爬升；不锈钢短期震荡，宏观与消息面扰动。
• 锡：库存高位压制上行空间，短期偏弱震荡。
• 工业硅：四川限产预期短期提振，但基本面仍偏弱。
• 锰硅：供需双弱，顶部压力显著。

3. 黑色系商品

• 铁矿石：供需结构反复，政策预期支撑，短期高位震荡。
• 螺纹钢：限产预期短期驱动，产量支撑估值，盘面短线偏强。
• 热轧卷板：供需边际改善，政策催化下需求预期升温，短期偏强。
• 硅铁&锰硅：政策预期阶段性利多，但产能过剩限制价格上限。

4. 能源化工

• 焦炭：三轮提涨开启，终端需求修复，高位宽幅震荡。
• 焦煤：供应偏紧情绪扰动，部分区域安检趋严，价差支撑。
• 动力煤：供应端扰动与港口成本倒挂博弈，稳中偏强震荡。
• 玻璃：短期偏弱，关注09合约区间。
• PTA：成本支撑有限，9-1反套建议持有。
• MEG：多PTA空乙二醇策略建议持有，关注港口库存。
• 橡胶&沥青：产区累库，价格下行空间有限，区间震荡。
• 化工品：
  • LLDPE/PP：需求偏弱中期内震荡，逢高空谨慎追空。
  • 苯乙烯：调油逻辑驱动，但装置回归压力存在。
  • 甲醇：进口窗口关闭，反套策略建议持有。
  • 尿素：FOB出口预期支撑盘面，估值高位宽幅震荡。
  • 纯碱：短期偏强，但新增产能压制中长期；重点关注8月中旬前后。

5. 农产品

• 玉米：高位运行承压属性增强，关注Mysteel拍卖动态。
• 棉花：新疆天气与进口配额预期为主导，储备棉销售与滑准配额扰动单边。
• 鸡蛋：短期震荡偏强，需观望高位空机会。
• 生猪：现货震荡，关注远月多机会；技术面支撑14000元。

数据来源补充

• 同花顺、Wind、隆众资讯、文华财经、SMM、Mysteel、国际机构商品终端数据等。
• 报告详细分析可参考阅读正文正文。

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