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能源化工研究团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部发布，主要聚焦于纸浆、原油沥青、PTA、MEG、工业硅、多晶硅、聚烯烃、玻璃、纯碱等能源化工相关品种的市场分析与操作建议。报告通过行情回顾、行业要闻、数据概览等部分，全面分析了当前市场动态及未来走势。

二、行情回顾与操作建议

1. 纸浆期货走势

• SP2601合约：前结算价5470元/吨，收盘价5494元/吨，整体上涨0.44%。
• SP2605合约：前结算价5548元/吨，收盘价5572元/吨，整体上涨0.43%。
• SP2609合约：前结算价5564元/吨，收盘价5598元/吨，整体上涨0.61%。

2. 市场动态

• 山东木浆市场针叶浆意向成交价区间为4850-6300元/吨，较上一工作日上涨100元/吨。
• 山东银星报价为5550-5580元/吨。
• 智利Arauco公司12月木浆外盘报价：
  • 针叶浆银星上涨20美元/吨至700美元/吨；
  • 本色浆金星持平于620美元/吨；
  • 阔叶浆明星上涨20美元/吨至570美元/吨。
• 2025年10月，世界20产浆国化学浆出货量同比下降3.5%，针叶浆下降7.1%，阔叶浆下降1.9%。
• 2025年11月纸浆进口总量324.6万吨，环比增长24%，同比增长15.9%。
• 截止2025年12月11日，主要地区及港口周度纸浆库存量198.17万吨，较上周下降3.00%。
• 近期原料价格涨幅较大，加重下游纸厂加工压力，文化纸市场价格承压。
• 纸浆价格较强，纸价较弱，短期资金博弈新旧仓单定价，建议观望为主。

三、行业要闻

1. Suzano公司增资计划：

   • 董事会批准50亿雷亚尔增资计划，公司股本增至242.7亿雷亚尔。
   • 公布2027年纸浆业务成本估算，考虑货币调整、通货膨胀率变化等。

2. 玖龙纸业技改项目：

   • 计划对北海基地进行技改，新增80万吨本色化学浆生产线和50万吨牛卡纸生产线。
   • 项目配套碱回收系统和环保工程，旨在实现浆纸平衡，拓展高端纸种市场。

四、数据概览

报告提供了多个图表，涵盖以下内容：

• 进口漂针浆现货价格—山东：反映山东地区进口木浆的现货价格走势。
• 纸浆期货价格：展示纸浆期货各合约价格变化。
• 纸浆期现价差—山东银星：分析期货与现货之间的价差变化。
• 针阔叶价差—山东：反映针叶浆与阔叶浆的价格差异。
• 跨期价差SP1-5、SP5-9：分析不同合约之间的价差变化。
• 仓单总量：展示纸浆期货仓单数量变化。
• 国内主港地区纸浆库存：反映国内主要港口的纸浆库存情况。
• 欧洲主要港口木浆库存：反映欧洲港口的木浆库存变化。
• 铜版纸和双胶纸价格及价差：展示铜版纸与双胶纸的价格走势及价差。
• 白卡纸和白板纸价格及价差：反映白卡纸与白板纸的价格变化。
• 美元兑人民币汇率：提供汇率数据，用于分析外汇对纸浆价格的影响。

五、研究团队联系方式

六、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无变更。
• 未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。

七、建信期货业务机构信息

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号

八、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
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