20251216-银河期货-造纸板块日报_6页_481kb

造纸板块日报总结（2025年12月16日）

一、核心内容概述

本日报主要分析了胶版印刷纸和纸浆两个板块的市场情况，包括现货与期货价格变动、库存数据、生产利润及交易策略等方面。整体来看，市场呈现强预期，弱现实的特征，价格走势受到成本端支撑与需求端疲软的双重影响。

---

二、纸浆板块分析

1. 市场回顾

• 期货市场：SP主力05合约报收5468点，下跌1.51%。
• 现货市场：
  • 针叶浆：银星5600元/吨，俄针牌5400元/吨，价格稳定。
  • 阔叶浆：金鱼4650元/吨，价格稳定。
  • 化机浆：昆河3800元/吨，价格稳定。
  • 本色浆：金星5100元/吨。

2. 重要资讯

• 人民币对美元汇率升破7.05，纸浆进口综合成本小幅下调。
• 中国纸浆主流港口样本库存量为203.6万吨，较上期去库6.5万吨，环比下降3.1%，库存连续三周去库。

3. 逻辑分析

• 针叶浆主力合约创新高，但现货成交清淡，反映市场预期与实际需求的落差。
• 成本端支撑较强，外盘高价形成刚性支撑；但需求端疲软限制价格表现。
• 若资金退潮或需求疲软被重提，针叶浆高位回调风险较大。
• 实际基本面难以支撑当前高价，需关注需求端变化。

4. 交易策略

• 单边：前期空单继续持有。
• 套利：观望。
• 期权：观望。

---

三、胶版印刷纸板块分析

1. 市场回顾

• 期货市场：OP2602合约报收3984点，下跌0.55%。
• 现货市场：
  • 高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在4650-4750元/吨，价格稳定。
  • 本白双胶纸价格在4300-4500元/吨，价格同样稳定。

2. 原料市场

• 针叶浆银星5600元/吨，阔叶浆金鱼4650元/吨，化机浆昆河3800元/吨，价格均稳定。
• 木片市场收购价格弱势调整，北方杨木片收购价格1200-1400元/绝干吨。

3. 重要资讯

• 本期双胶纸产量20.6万吨，环比减少0.5%，产能利用率52.7%，环比下降0.3%。
• 双胶纸生产企业库存138.9万吨，环比增加0.3%。

4. 逻辑分析

• 双胶纸中小厂已处于亏损区间，估值低于成本线。
• 产能过剩与需求疲软导致价格缺乏上涨动力。
• 贸易商理性补库、局部倒挂进一步压制估值。
• 若后续出版订单放量或木浆价格回落，有望修复成本与售价倒挂。
• 短期估值受供需拖累难有起色，长期修复需依赖需求端改善。

5. 交易策略

• 单边：偏空操作。
• 套利：观望。
• 期权：卖出OP2602-C-4100。

---

四、关键数据汇总

纸浆现货价格（元/吨）

指标	价格
针叶浆银星	5600
针叶浆俄针牌	5400
阔叶浆金鱼	4650
化机浆昆河	3800
本色浆金星	5100

胶版印刷纸现货价格（元/吨）

指标	价格
高白双胶纸	4650-4750
本白双胶纸	4300-4500

---

五、附图说明

• 图1：国产浆产量（周度）
• 图2：纸浆场内库存
• 图3：阔叶浆生产利润
• 图4：化机浆生产利润
• 图5：双胶纸产量
• 图6：双胶纸场内库存
• 图7：双胶纸社会库存
• 图8：双胶纸生产利润

以上附图均来源于银河期货与钢联数据，用于辅助分析市场趋势和供需关系。

---

六、研究团队信息

• 研究员：朱四祥
• 期货从业证号：F03127108
• 投资咨询证号：Z0020124
• 联系方式：
  • 区：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 网址：www.yhqh.com.cn
  • 电话：400-886-7799

---

七、免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，客户应自行判断，谨慎决策。