20260831-财信证券-湖南黄金-002155.SZ-金价上行支撑业绩_万古矿区注入打开成长空间_3页_270kb

湖南黄金(002155.SZ) 2026年半年度总结

核心内容

湖南黄金（002155.SZ）在2026年半年度报告中展现了良好的业绩增长态势，同时在资产注入和项目建设方面持续推进，为未来增长奠定基础。公司当前价格为27.23元，52周价格区间为19.71-43.67元，总市值达42,551百万元，流通市值为42,546.85百万元，显示其市场地位稳固。

主要观点

• 业绩增长：2026H1公司实现营业收入320.29亿元，同比增长12.63%；归母净利润9.57亿元，同比增长46.01%。公司盈利能力和运营效率持续提升。
• 金价上涨支撑：2026年伦敦现货黄金均价4693美元/盎司，同比上涨53.02%，推动黄金业务毛利率提升至3.73%。
• 有色金属业务表现亮眼：公司有色金属开采业务毛利率进一步提升至69.76%，显示其在资源端的盈利能力增强。
• 锑业务阶段性承压：受产品价格及销量影响，锑业务毛利率同比下降，但公司正在优化产能释放节奏。
• 钨价上涨带来盈利弹性：钨业务受益于价格上涨，上半年销售收入同比增长197.48%，毛利率提升至73.65%。
• 资产注入与项目建设：公司正在推进黄金天岳及中南冶炼资产注入，万古矿区将实现“一体勘查、一体开发”，提升资源储备与自产金成长空间。
• 未来增长预期：预计2026-2028年公司营业收入分别为646.98/711.68/769.40亿元，净利润分别为17.41/19.54/21.86亿元，PE分别为24.44/21.78/19.47倍，未来成长空间可期。

关键信息

财务数据摘要

投资评级

• 评级：增持
• 评级变动：维持
• 投资评级说明：以报告发布日后的6-12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的变动幅度为基准。公司预计未来表现优于市场，维持“增持”评级。

风险提示

• 需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 金属价格不及预期
• 项目建设进度不及预期

估值与盈利预测

公司未来三年的盈利预测显示，净利润稳步增长，EPS逐步提升，估值指标P/E和P/B持续下降，反映市场对其未来增长的信心增强。

总结

湖南黄金在2026年半年度展现出强劲的业绩增长，受益于金价上涨和钨价提升，同时通过资产注入和项目建设，进一步拓展其资源储备和成长空间。尽管锑业务面临阶段性压力，但公司正积极优化产能释放节奏。预计未来三年公司盈利能力将持续增强，维持“增持”评级。投资者应关注金价波动、项目建设进度及行业竞争等风险因素。