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总第2405期总结

核心内容概览

本期报告分析了港股市场及部分重点上市公司的表现，同时涵盖了环球市场动态和主要经济数据。整体来看，港股在人民币贬值压力下延续下跌趋势，但部分优质股显示出良好的增长潜力，市场处于“危中有机”的阶段。

大市分析

• 市场状况：8月12日，恒指跌穿24000关口，下跌582点或2.37%，国指下跌222点或1.96%。港股成交量增加至1029亿港元，沽空金额达115.9亿港元，沽空比例为11.26%。
• 技术指标：恒指的9日RSI和9周RSI指标分别下跌至28.6和25.8，显示出中短期超跌状态，反弹需求增强。
• 风险释放：港股面临的潜在风险如希债问题、A股去杠杆和美股回吐等基本已释放，未来可能迎来阶段性底部。
• 操作建议：建议维持中性偏正面态度，逐步吸纳优质股。

公司研究

港交所（00388，买入）

• 业绩表现：2015年第二季度盈利25.2亿港元，同比提升111.9%，环比提升60%。收入总额40.57亿港元，同比提升77.5%。
• 收入构成：交易系统使用费、联交所上市费、结算交易费等均显著增长。
• 目标价调整：下调目标价至249港元，维持买入评级。基于2016年30倍市盈率，给予12个月目标价249港元，较前一交易日有20.29%的上升空间。
• 盈利预测：预计2015-2017年每股盈利分别为6.4、8.3和9.7港元，分别增长44.4%、29.5%和16.3%。

汇银智慧社区（1280，买入）

• 业务转型：社区电商分部收入大增15.6倍，占总收入24.8%，核心利润同比上升48.6%。
• 业务扩张：上半年重点发展扬州社区业务，并与南京、三泰控股签订合作协议。预计未来三年年均网点增幅不低于50%，2017年达到1100家。
• 盈利预测：预计2015-2017年调整后每股盈利分别为0.10、0.14和0.21元，分别增长115%、37%和56%。
• 目标价：给予12个月目标价2.82港元，相当于15年23倍市盈率，较上一交易日有143.1%的上升空间。

公司访问要点

枫叶教育（1317）

• 公司介绍：中国K12学历教育第一股，提供从幼儿园至高中教育，是唯一一家拥有双语双学历资质的国际学校。
• 教学特色：采用中西结合教育模式，高中毕业生95%可进入全球高校，50%可进入世界排名前100的大学。
• 财务表现：2015财年上半年收入同比增长23.5%至3亿元，调整后净利润同比上升26.7%至6321万元。
• 扩张计划：未来将以轻资产方式扩张，采用PPP模式与政府或房企合作，计划在石家庄、山东潍坊等地开设新校区。
• 学费策略：学费具有价格优势，存在涨价空间。已有四所学校开始涨价，平均涨幅为20%。
• 师资配置：拥有400名外教，其中300名为加拿大认证教师，教师队伍稳定。

环球市场概况

• 离岸人民币：昨日最多跌3%，尾盘跌幅收窄至0.7%。
• 股市表现：道指收跌不足1点，标普500指数微升，纳指微升。欧洲股市整体下跌，消费品及汽车股领跌。
• 商品市场：黄金价格上升，LME基本金属普遍上涨。原油期货价格回升，但整体仍承压。
• 经济数据：日本、澳大利亚、中国、美国、欧元区等公布多项经济数据，多数显示疲软。

关键信息

• 人民币贬值：影响港股和全球市场，加剧沽压，但可能为港股提供反弹机会。
• 港股估值：处于历史低位，具备吸引力。
• 公司表现：港交所和汇银智慧社区均表现良好，业绩增长显著，建议买入。
• 枫叶教育：通过PPP模式快速扩张，盈利稳步提升，具有长期增长潜力。
• 市场情绪：整体偏谨慎，但优质股仍有吸引力。

主要观点

• 港股机会：尽管面临人民币贬值压力，但市场处于阶段性底部寻找阶段，建议维持中性偏正面操作。
• 公司投资：港交所和汇银智慧社区业绩良好，未来增长可期，维持买入评级。
• 教育行业：枫叶教育作为中国学历教育第一股，具有独特优势，未来有望持续扩张。
• 市场展望：关注人民币走势和新兴市场货币贬值，同时留意全球经济数据对市场的影响。