20260630-万联证券-人形机器人行业跟踪报告_智元机器人第15,000台具身智能机器人正式下线_8页_687kb

智元机器人第 15,000 台具身智能机器人下线总结

核心内容

智元机器人于2026年6月28日宣布，其第15,000台具身智能机器人正式下线，标志着其在量产能力和交付节奏上实现重大突破。该产品为智元精灵G2，将交付给龙旗科技工厂，用于智能制造场景。此次下线距离智元机器人在2026年3月突破万台量产仅不足3个月，再次刷新全球具身智能机器人量产纪录。

主要观点

1. 行业表现

   • 人形机器人板块指数在2026年初至6月26日期间下跌4.78%，跑输上证指数、沪深300指数及机械设备指数。
   • 估值方面，人形机器人指数PE(TTM)为31.96倍，近五年呈明显下降趋势，但2026年以来估值保持稳定。
   • 估值分位数从近五年约9%升至近一年约41%，处于历史底部但已修复至近一年中位水平。

2. 市场流动性

   • 上周人形机器人板块成交金额达8,318.96亿元，环比增长34.35%，占万得全A周度成交金额的4.69%。
   • 全市场日均成交额高达3.55万亿元，流动性充裕，为板块发展提供支撑。

3. 产业动态

   • 优必选：投资5.5亿元建设京津冀具身智能机器人智造服务基地，计划在2026年底建成生产工厂，2027年打造中试基地，2030年实现全国最大整机交付与出口基地。
   • 智元机器人：2023年仅完成6台原型样机，2024年8月开始规模化量产，2025年底达到5,000台，2026年3月突破1万台，2026年6月28日下线第15,000台，表明其量产能力持续增强。

4. 投资建议

   • 2026年是人形机器人从技术突破迈向规模化商业化的重要窗口。
   • 建议关注特斯拉与宇树科技供应链相关的核心零部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等环节。
   • 关注国产供应链的突破与放量，国内企业通过技术自研与整合，将整机价格从百万级拉至十万级，具备成本优势与技术迭代潜力。

关键信息

风险提示

• 政策效果不及预期：若政策支持不足，可能影响行业发展。
• 需求不及预期：人口老龄化与劳动力成本上升虽为长期驱动，但短期需求可能受限。
• 市场竞争加剧：特斯拉、宇树科技、优必选等企业加快布局，竞争压力加大。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 基准指数为沪深300指数

附注

• 本报告由万联证券股份有限公司研究所发布。
• 报告内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应结合个人情况，谨慎评估风险。