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晨会纪要总结（2014年5月12日）

核心内容概述

本次晨会围绕宏观经济、市场风险偏好、行业表现及公司动态展开，分析了4月通胀数据、IPO进展、行业动向及市场趋势。整体来看，市场面临下行压力，经济动能偏弱，政策层面的改革举措虽已出台，但短期内对市场影响有限。部分行业如环保、计算机等仍被看好，而房地产、汽车等板块则面临较大压力。

主要观点

1. 宏观经济与市场风险偏好

• CPI低位波动，PPI上行乏力：4月CPI同比1.8%，为2012年10月以来最低水平，预计5月可能反弹至2.5%左右，但未来数月仍将在低位波动。PPI同比-2.0%，环比跌幅收窄，但受经济动能疲软影响，二季度PPI仍缺乏上涨动力。
• 市场风险偏好下降：短期市场受业绩和估值双重压力，面临快速下跌风险。新“国九条”对市场影响有限，投资者更关注政策对经济的托底作用，而IPO重启和政策不确定性可能继续压制市场情绪。
• 风险提示：需关注货币政策超预期放松及美国经济超预期复苏。

2. 行业表现与点评

• 行业表现前五名：煤炭、有色金属、非银行金融、电子元器件、农林牧渔。
• 行业表现后五名：电力设备、房地产、餐饮旅游、汽车、计算机。
• 重点行业点评：
  • 电力及公用事业：生活垃圾焚烧发电项目存在“落地难”问题，主要由于沟通机制缺失、处理标准信任度不足、补偿机制不完善。建议关注瀚蓝环境、桑德环境等具备平台价值的企业。
  • 汽车：4月销量增速继续下滑，尤其是商用车表现疲软。建议关注白马股和行业龙头，如上汽集团、均胜电子、宁波华翔、亚太股份等。
  • 房地产：周新房成交面积继续回落，一线城市成交大幅下降。市场仍处于大调整期，建议关注资产质量好、股价低于重估净资产的公司，如万科、保利、阳光城等。
  • 交通运输：集运欧线运价向好，干散货运价低迷。建议关注招商轮船等可能受益于旺季需求的公司。
  • 计算机：中国智慧城市投资联合体成立，显示行业整合趋势。建议关注东华软件、银江股份、数字政通等智慧城市相关企业，以及天玑科技、东方通等国产化板块公司。

关键信息

1. 财经要闻

• 新“国九条”发布：为资本市场改革提供政策保障，但短期内对市场影响有限。
• IPO配套措施出台：禁止11项报价“猫腻”，IPO预披露企业总数达313家。
• 发审会“十否二”：排队企业超过600家，部分企业被否，如康新设计、天鸟高新。
• 优先股试点管理办法发布：上交所推出优先股业务试点，规范优先股上市、交易、转让及信息披露等环节。
• 中国北车赴港招股：折价发行，预计国际业务占比将提升至20%。
• 腾讯与金融机构合作：计划年底推出结合大数据的互联网金融产品，进一步推动互联网金融发展。
• 全球股市表现：道指创历史新高，欧洲股市整体下跌，亚太股市涨跌互现。

2. 公司评论

• 西南证券：自营与经纪业务表现良好，量化业务将成为主要收益来源。
• 国金证券：上调“佣金宝”费率，但仍保持低佣策略，可转债发行将带来短期支撑。
• 和佳股份：并购延期，但战略布局血液净化不改，未来可能再次启动收购。

市场数据概览

指数表现

行业表现（一周）

投资建议汇总

• 宏观策略：关注政策对市场的影响，警惕货币政策变化及外部经济复苏。
• 电力及公用事业：关注瀚蓝环境、桑德环境等，看好环保板块长期发展。
• 汽车：关注上汽集团、均胜电子等白马股及行业龙头。
• 房地产：关注万科、保利等资产质量良好、股价被低估的公司。
• 计算机：关注智慧城市相关企业如东华软件、碧水源，以及国产化板块如东方通。
• 交通运输：关注招商轮船等可能受益于旺季需求的公司。
• 券商板块：关注国金证券、西南证券等，看好其创新能力和市场表现。

风险提示

• 市场风险：短期面临快速下跌风险，需警惕政策不确定性。
• 行业风险：房地产、汽车等板块受经济下行影响较大。
• 政策风险：IPO重启及新“国九条”可能带来市场波动。
• 信用风险：二季度信托产品到期压力加大，需关注相关风险。

附录：基金发行信息

增发信息

总结

本次晨会重点分析了宏观经济、市场风险偏好及行业动向，指出当前市场面临下行压力，CPI和PPI数据疲软，政策改革对市场影响有限。行业方面，环保、计算机、交通运输等板块被看好，而房地产、汽车等则受经济影响较大。公司层面，西南证券、国金证券、和佳股份等表现突出，建议关注其战略布局及业务表现。整体来看，投资者应关注政策变化及市场情绪，把握结构性机会。