20240927-大同证券-宏观与资产配置系列_权益展望_3000点后的市场主线挖掘及配置策略_6页_1mb

大同证券宏观与资产配置系列：多元风格配置策略分析

一、政策导向强化大消费板块

政策支持下，9月金融端通过降准降息及存量房贷利率调整等多重措施释放消费潜力。食品饮料等大消费行业业绩稳定，估值回落至低位。截至2024年9月26日，申万食品饮料指数PE-TTM为19.73倍，处于十年25分位数以下。政策叠加基本面支撑推动大消费板块具备配置价值。

二、红利板块：稳定增配首选

红利指数自2016年持续跑赢大盘，具备高股息、高分红特点，与国家政策导向高度契合。在港股通和外资流入背景下，红利板块稳定性强，长期持有更具性价比。红利资产与新质生产力、并购重组等主题有所重叠，但估值修复逻辑仍具优势。

三、美联储降息利好成长股估值

美联储降息开启后，美债利率下行带动成长股估值修复。历史数据显示，降息周期中A股成长板块表现优于价值板块。叠加政策对新质生产力的支持，成长股市场表现值得关注。核心观点建议配置成长股通过参与政策红利。

四、主题投资机会：并购与港股

年内并购重组交易数量同比增长，涉及新兴产业和国央企领域，强强联合趋势明显。港股估值低位且开放度高，受美联储降息影响外资流入预期较强，短期弹性优于A股。

五、配置建议与风险提示

核心策略：重点布局大消费、红利板块，如食品饮料、家用电器、煤炭能源、公用事业等。
卫星策略：短期博弈增长概念，长期看成长股修复及港股普涨逻辑，重点关注并购受益股与新质生产力相关企业。
风险因素：政策落地不及预期、国际市场波动、热门板块分化等风险需防范。

投资评级

股票：强烈推荐/谨慎推荐
行业：看好/中性/看淡