20210828-中航证券-隆平高科-000998.SZ-2021年中报点评_H1同比减亏_三期叠加业绩可期_3页_327kb

隆平高科（000998）2021年中报点评总结

核心内容概述

隆平高科发布2021年中报，实现营业收入11.20亿元，同比减少1.06%；归属母公司净利润为-0.57亿元，同比减亏22.39%；扣非净利润为-0.98亿元，同比减亏17.73%。公司整体经营状况快速恢复，业绩表现较去年同期有所改善。

主要观点

1. 业绩表现

• 经营恢复：公司H1同比减亏，显示出经营状况的明显改善。
• 业务增长：主要产品水稻收入同比增长16.52%，蔬菜瓜果和其他业务分别增长21.43%和18.80%。
• 费用优化：财务费用同比减少77.53%，主要得益于美元贷款汇兑收益增加和利息减少。

2. 研发生产进展

• 品种权增长：2021年上半年获得植物新品种权84件，累计获得新品种权556件，同比增长84.72%。
• 制种产量提升：公司H1制种产量达1809.81万公斤，同比增长20.82%，库存压力缓解，为下半年业绩提供支撑。

3. 三期叠加利好

• 政策周期：种子法修正草案扩大植物新品种权保护范围，利好隆平高科等种企。
• 行业周期：水稻和玉米库存出清完毕，价格回升带动需求增长，公司作为双龙头有望受益。
• 科技周期：中央一号文件支持生物育种产业化，公司已储备多个转基因玉米品种，有望在转基因商业化中受益。

关键信息

1. 财务数据（单位：亿元）

• 总市值：255.10
• 流通市值：205.68
• 总股本：1,316.97（百万股）
• 流通股本：1,061.87（百万股）
• 12个月价格区间：15.21/21.18

2. 财务预测（单位：百万元）

3. 财务分析指标

4. 投资建议

• 投资评级：买入
• 未来业绩预期：预计2021-2023年归母净利润分别为2.79亿元、4.21亿元和6.86亿元，EPS分别为0.21元、0.32元和0.52元，对应PE分别为91倍、61倍和37倍。
• 核心逻辑：公司作为国内水稻和玉米种业双龙头，将在政策、行业和科技周期的叠加下迎来业绩增长。

风险提示

• 粮食价格波动
• 疫情等外部因素影响

投资评级定义

• 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

分析师简介

• 姓名：彭海兰
• 执业证书号：S0640517080001
• 职位：中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师

分析师承诺

• 分析师承诺本报告内容反映其个人研究观点，与薪酬无直接或间接关系。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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