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万联晨会总结（2025年04月25日）

一、市场回顾

1. A股市场表现

• 指数走势：周四A股三大指数涨跌不一，上证指数收涨0.03%，深证成指收跌0.58%，创业板指收跌0.68%。
• 成交额：沪深两市成交额为1.11万亿元。
• 行业表现：
  • 领涨行业：美容护理、银行、公用事业。
  • 领跌行业：计算机、通信、电子。
  • 细分领域：PEEK材料、丙烯酸、天津自贸区领涨；新股与次新股、电子身份证、华为盘古领跌。

二、重要新闻

1. 工信部发布《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》

• 政策背景：由工信部牵头，联合六部门发布。
• 目标：
  • 到2027年，医药工业数智化转型取得重要进展，提升全产业链竞争力和全生命周期质量管理。
  • 到2030年，规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖，数智技术融合创新能力大幅提升，数据体系完善，生态体系健全。

2. 央行行长潘功胜强调对外开放

• 会议背景：在二十国集团财长和央行行长会议上发言。
• 核心观点：
  • 全球经济充满不确定性，需加强合作以避免滑向“高摩擦、低信任”的轨道。
  • 反对贸易战、关税战，支持自由贸易规则和多边贸易体制。
  • 中国将坚持对外开放，维护全球经济和金融稳定。

三、研报精选

1. 人形机器人马拉松赛事点评

• 赛事概况：全球首届“人形机器人半程马拉松”在北京亦庄举办，20支顶尖机器人团队参赛。
• 比赛内容：赛道包含复杂地形，测试动态平衡、续航、散热等关键技术。
• 参赛表现：
  • 天工Ultra：以2小时40分42秒夺冠，采用碳纤维轻量化设计、刚柔耦合腿部结构、强化学习算法，混合散热系统解决关节过热问题。
  • 松延动力N2 和 行者二号 分别获得亚军和季军。
  • 退赛情况：多数机器人因电池续航、关节过热或平衡问题退赛，仅6支队伍完赛。

2. 技术挑战与行业前景

• 技术瓶颈：
  • 续航能力：多数需中途换电，电池能量密度尚未突破。
  • 动态平衡与环境适应：部分机器人因感知算法不足出现摔倒或停滞。
  • 硬件可靠性：关节故障频发，暴露材料强度和耐候性问题。
  • 自主能力：多数需工程师辅助，赛事更接近“人机协同”。
• 行业前景：
  • 赛事验证了运动控制、全尺寸设计等关键技术突破。
  • 未来需通过算法优化、材料革新、成本控制等推动商业化落地。
  • 2025年有望成为人形机器人商业化量产元年，量产与大规模应用前景可期。
• 投资建议：关注受益于人形机器人规模化应用的国产零部件优质公司。
• 风险提示：人形机器人进展不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧。

四、分析师信息

• 主持人：李滢（执业证书编号：S0270522030002）
• 研报作者：蔡梓林（执业证书编号：S0270524040001）

五、免责声明

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