20250511-宝城期货-豆类周报_市场情绪降温_豆类期价震荡偏弱_14页_1mb

本周豆类市场呈现震荡偏弱走势，核心逻辑围绕中美贸易谈判缓和与全球供需变化展开。美豆方面，播种进度显著提升至30%，较前一周增长12个百分点，但低于2024年同期6个百分点。中西部核心产区种植进度提升明显，但部分区域墒情问题仍制约生产。美国3月大豆压榨量达207亿蒲，创历史同期新高，全年压榨量预测增长58%。尽管产量预计小幅下滑至433亿蒲，但期末库存可能增至38亿蒲，国内需求或出口需求难消化新季供应，压制期价反弹空间。短期内美豆期价震荡偏强，需关注关税谈判及美农报告进展。

国内大豆市场，4-5月进口到港量达3300-3400万吨，为历史同期最高，供应预期改善。港口库存止降回升，油厂开工率升至50%以上，但豆类期价延续回落。豆二现货价格稳中小涨，基差回落至200，市场情绪降温。豆一价格受东北余粮减少支撑，维持高位僵持，但国储拍卖可能压制涨价预期。豆粕方面，华北、东北现货价格稳中偏弱，期货窄幅震荡，基差加速回落。尽管油厂开工率回升至52.5%，压榨量恢复至184万吨，但饲料企业库存偏低，5月下旬或出现累库，期价维持区间震荡。

巴西大豆收获接近尾声，产量调增至1696万吨（历史最高），出口量预测升至1085万吨，但出口进度同比放缓。阿根廷大豆产量超预期达4550万吨，但收获滞后导致销售低迷，4月大豆销售降至11年最低，主要受干旱、汇率及政策不确定性影响。巴西和阿根廷大豆供应增加或对全球市场形成压力，但全球库存仅小幅上升至12.7亿吨，显示供需或维持平衡。国内豆粕库存尚未见拐点，菜粕市场则因近月菜籽到港满足需求，提货量保持高位，期价震荡偏强。沿海菜粕及颗粒粕库存持续去化，水产季节性需求支撑市场情绪。整体来看，内外盘价差进入修复期，市场需等待美农供需报告及国储拍卖等关键数据指引。