20260815-国金证券-继峰股份-603997.SH-26Q2业绩符合预期_座椅业务持续兑现_4页_1mb

继峰股份2026年中报总结

核心内容

继峰股份在2026年上半年实现了业绩的显著增长，营收和净利润均超过预期，显示出公司在新业务领域的强劲发展势头。

业绩表现

• 2026H1营收：130.78亿元，同比增长24.28%
• 2026H1归母净利润：3.65亿元，同比增长137.26%
• 2026Q2营收：68.36亿元，同比增长24.61%
• 2026Q2归母净利润：2.33亿元，同比增长372.28%

经营分析

• 本部座椅业务：收入54.93亿元，同比增长76.97%，归母净利润2.25亿元，同比增长93.97%
  • 乘用车座椅：收入41.79亿元，同比增长110.62%，配套理想、蔚来等车型
  • 智能出风口：收入2.46亿元，同比增长81.18%
  • 车载冰箱：收入1.87亿元，同比增长150.96%
• 格拉默整合：集团分部收入77.69亿元，同比增长2.21%，归母净利润1.71亿元，同比增长83.18%
  • 欧洲区：经营性EBIT利润率8%，环比提升1个百分点
  • 北美区：经营性EBIT利润率-3%，环比提升3个百分点
• 费用控制：期间费用率下降，单季度归母净利率达3.41%，同比增长2.51个百分点
  • 销售费用率：1.03%（同比-0.37pct）
  • 管理费用率：6.78%（同比-1.14pct）
  • 财务费用率：1.51%（同比+0.89pct）
  • 研发费用率：2.79%（同比-0.55pct）

主要观点

1. 业绩增长显著：继峰股份2026年中报显示，公司营收和净利润均大幅增长，尤其在Q2净利润增长超过3倍，表现亮眼。
2. 新业务贡献突出：乘用车座椅、智能出风口、车载冰箱等新业务发展迅速，带动整体业绩提升。
3. 国际化战略推进：格拉默海外子公司整合成效显现，欧洲区利润率提升，北美区亦有所改善。
4. 盈利能力增强：随着业务扩张和费用优化，公司盈利能力显著提升，净利率和EBIT利润率均创历史新高。
5. 机器人业务布局：公司已与灵心巧手成立合资公司，研发工业智能机器人，为未来业务拓展做准备。

关键信息

财务预测

• 2026-2028年归母净利预测：8.01/10.03/11.76亿元
• PE估值：19/15/13倍（对应2026-2028年预测）
• 每股收益：0.629/0.789/0.924元（2026-2028年预测）

投资评级

• 市场平均投资建议评分：1.00（对应“买入”）
• 分析师建议：维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月内有望上涨15%以上

风险提示

• 乘用车座椅订单交付可能放缓
• 下游销量不及预期
• 格拉默整合效果可能不如预期

附录：财务数据摘要

损益表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

比率分析

投资建议

公司作为国产座椅龙头，业绩持续改善，盈利能力显著增强，且正在拓展机器人业务。基于其良好的增长前景和当前估值，分析师维持“买入”评级，认为未来6-12个月内股价有望上涨15%以上。

联系方式

• 分析师：徐慧雄（执业 S1130525110005）
  邮箱：xuhuixiong@gjzq.com.cn
• 分析师：何冠男（执业 S1130525110006）
  邮箱：heguannan@gjzq.com.cn
• 股票市价：12.34元