20180805-广发证券-国防军工行业2018年第31周观点周报_美对44家中企实施出口管制_有望推动自主可控进程_18页_3mb

报告摘要

国防军工行业第31周观点周报总结

核心内容概述

本报告为广发证券发展研究中心发布的2018年第31周国防军工行业周报，重点分析了美国对44家中企实施出口管制的影响、行业整体表现及重点公司盈利预测等内容。报告指出，尽管美国的制裁短期内对军工板块造成冲击，但长期来看，这可能推动中国军工行业向自主可控方向发展。

主要观点与关键信息

1. 美国对44家中企实施出口管制

事件概述：美国商务部于美东时间8月1日起将44家中国企业（包括8个实体及36个附属机构）列入出口管制实体清单，涉及雷达、半导体、卫星通信等关键领域。
影响分析：
- 短期：军工板块周三出现大幅调整，部分产品交付周期和性能可能受影响。
- 长期：中国已具备一定的替代能力，且历史经验表明，封锁反而促使中国建立独立自主的国防军工体系。
结论：本次制裁可能只是新一轮封锁的开始，但对中国国防需求的刚性影响有限，反而可能加速相关领域技术自主化进程。

2. 行业整体表现

第31周行情：
- 中证军工指数下跌9.09%，国防军工（中信）指数下跌8.39%，位列全市场倒数第5位。
- 沪深300指数下跌5.85%，创业板指下跌7.08%。
年初至今表现：
- 中证军工指数累计下跌21.35%，国防军工（中信）指数累计下跌21.15%，位列全行业第12位。

3. 行业动态与改革进展

改革相关：国务院发布《意见》，推进国有资本投资、运营公司改革试点，旨在优化国有经济布局，提高资本运营效率。
地缘政治：我国外长王毅与美国国务卿蓬佩奥会晤，双方在大方向上达成一致，美方重申坚持一个中国政策。
军事进展：
- 歼-16战机展开对抗空战训练。
- 航母预警机“空警600”模拟上舰。
- 长征四号乙火箭成功发射高分十一号卫星。

重点公司盈利预测

序号	集团	公司名称	股票代码	股价（元）	市值（亿元）	2018E EPS（元）	2018E PE	2019E EPS（元）	2019E PE	评级
1	-	中航沈飞	600760.SH	35.09	490.28	0.56	62.66	0.65	53.98	买入
2	-	中航飞机	000768.SZ	15.07	417.23	0.21	72.80	0.26	57.96	买入
3	-	中航电子	600372.SH	12.86	226.23	0.34	37.82	0.40	32.15	买入
4	中航工业	中航机电	002013.SZ	7.52	271.37	0.22	33.67	0.27	27.85	买入
5	中航工业	中直股份	600038.SH	35.41	208.73	0.90	39.34	1.07	33.09	买入
6	中航工业	中航光电	002179.SZ	39.92	315.74	1.25	31.94	1.56	25.59	买入
7	中航工业	中航电测	300114.SZ	9.09	53.70	0.23	39.01	0.27	33.42	买入
8	中航工业	中航高科	600862.SH	6.01	83.72	0.25	24.04	0.29	20.72	谨慎增持
9	中国航发	航发动力	600893.SH	22.75	511.84	0.49	46.43	0.58	39.22	买入
10	中国航发	航发控制	000738.SZ	13.45	154.09	0.21	65.61	0.22	60.31	谨慎增持
11	中船重工	中国重工	601989.SH	3.95	903.75	0.04	91.86	0.05	84.04	买入
12	中船重工	中国动力	600482.SH	16.59	287.68	0.79	21.03	0.95	17.50	买入
13	中船工业	中船防务	600685.SH	12.72	144.32	0.11	118.88	0.16	79.50	买入
14	中船工业	中船科技	600072.SH	9.02	66.41	0.19	47.47	0.30	30.07	买入
15	航天科技	中国卫星	600118.SH	18.11	214.15	0.45	40.42	0.52	35.17	买入
16	航天科技	航天电子	600879.SH	6.50	176.75	0.22	29.55	0.26	25.00	买入
17	航天科技	康拓红外	300455.SZ	7.78	39.65	0.23	33.83	0.26	29.92	买入
18	航天科工	航天电器	002025.SZ	25.00	107.25	0.88	28.41	1.08	23.15	买入
19	航天科工	航天发展	000547.SZ	7.20	102.93	0.25	28.57	0.30	24.00	买入
20	中国电科	四创电子	600990.SH	39.89	63.50	1.68	23.74	2.05	19.46	买入
21	中国电科	国睿科技	600562.SH	15.60	97.09	0.47	33.19	0.47	33.19	买入
22	兵器工业	内蒙一机	600967.SH	12.08	204.11	0.40	30.43	0.48	25.17	买入
23	兵器工业	中兵红箭	000519.SZ	7.69	107.93	0.20	38.64	0.25	30.52	买入
24	军民融合	万泽股份	000534.SZ	11.60	57.05	0.18	64.44	0.22	52.73	谨慎增持
25	军民融合	鹏起科技	600614.SH	4.96	82.77	0.41	12.22	0.50	9.88	买入
26	军民融合	海兰信	300065.SZ	13.61	49.31	0.55	24.79	0.72	18.93	买入
27	军民融合	特发信息	000070.SZ	7.36	46.15	0.59	12.47	0.83	8.87	买入
28	军民融合	天银机电	300342.SZ	12.00	51.83	0.65	18.46	0.82	14.63	买入
29	军民融合	银河电子	002519.SZ	4.37	49.23	0.28	15.61	0.35	12.49	谨慎增持
30	军民融合	晨曦航空	300581.SZ	11.41	19.60	0.41	27.79	0.48	23.98	谨慎增持
31	军民融合	钢研高纳	300034.SZ	9.48	40.03	0.29	32.69	0.31	30.98	谨慎增持
32	军民融合	雷科防务	002413.SZ	6.29	72.68	0.20	31.61	0.26	23.83	买入
33	军民融合	北斗星通	002151.SZ	24.87	127.64	0.31	79.97	0.39	63.12	买入
34	军民融合	全信股份	300447.SZ	10.92	34.15	0.85	12.82	0.97	11.21	买入
35	军民融合	景嘉微	300474.SZ	43.90	118.89	0.63	70.02	0.75	58.38	谨慎增持
36	军民融合	光力科技	300480.SZ	12.02	23.11	0.18	66.78	-	-	谨慎增持
37	军民融合	四川九洲	000801.SZ	4.42	45.21	0.29	15.24	-	-	买入
38	-	湘电股份	600416.SH	7.16	67.72	0.29	24.69	0.39	18.36	买入
39	-	海特高新	002023.SZ	11.83	89.53	0.07	169.00	0.08	147.88	持有
40	-	光威复材	300699.SZ	42.80	157.50	0.86	49.77	1.06	40.38	谨慎增持
41	-	火炬电子	603678.SH	22.93	103.80	0.80	28.56	1.13	20.33	买入

投资建议

短期策略：看好军工龙头股表现，重点关注具备核心竞争力的企业。
中期策略：关注估值和成长性，选择具备高成长潜力、估值合理的公司。
总体评级：维持军工板块“买入”评级，认为市场对事件的理解会逐步加深，风险规避行情将逐步缓解。

风险提示

行业估值过高
军费支出低于预期
相关政策出台时间不确定性
资产证券化进展不明朗
国际局势变化具有不可预知性

投资评级说明

行业评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。