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银河视点总结

核心内容

2016年10月31日发布的《银河视点》主要涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、宏观政策、债券市场、中小盘投资观点、行业个股点评及银河证券的评级标准等内容，整体呈现四季度市场震荡格局，结构性行情持续，建议关注政策驱动的热点行业及个股。

主要观点

国内市场

• 整体表现：本周A股微幅回调，上证综指上涨0.43%，深证成指下跌0.35%，中小板指下跌0.53%，创业板指下跌0.71%。
• 板块表现：煤炭、食品饮料、非银、钢铁、有色、建材等行业涨幅居前；建筑、电子、交运、电力设备、通信、机械等行业跌幅居前。
• 估值变化：中小板、创业板估值整体下降，分别降至34.77倍和46.35倍，沪深300市盈率降至13.07倍。
• 政策影响：供给侧改革、PPP等稳增长政策效果显现，企业盈利持续改善，制造业投资增速回升。同时，房地产调控导致销售回落，但基建投资和出口改善可能对冲部分影响。
• 流动性：市场资金偏紧，短期利率上行，央行通过逆回购等操作净投放5349亿元，流动性短期趋稳，但长期仍偏紧。

国际市场

• 主要指数：道琼斯指数下跌0.05%，NASDAQ下跌0.50%，FTSE100上涨0.04%，恒生指数下跌0.77%，日经指数上涨0.63%。
• 美国经济：三季度GDP年化增长2.9%，高于预期，显示经济复苏迹象。美联储12月加息概率升至74%，市场对加息预期增强。
• 欧元区：10月PMI升至53.7，为去年12月以来最高水平，显示经济复苏迹象。
• 人民币汇率：人民币兑美元中间价跌破6.78，创六年新低，但央行强调人民币不存在长期贬值基础。

关键信息

债券市场

• 利率变化：上周各期限利率普遍上行，7天回购加权利率升至2.98%，SHIBOR隔夜利率升至2.25%。
• 国债收益率：1年期国债收益率为2.18%，10年期国债收益率升至2.70%。
• 市场操作：央行通过逆回购净投放5349亿元，缓解短期资金紧张。

期货与货币市场

• 大宗商品：NYMEX原油下跌2.05%，COMEX黄金上涨0.58%，LME铜和铝分别上涨0.69%和0.68%。
• 运价与PPI：国内煤炭运价大幅上涨，PPI回升至0.1%，为四年多来首次转正。
• CPI影响：食品价格回落0.25个百分点，拉低CPI约0.07个百分点。

中小盘投资观点

• 解禁压力：11月和12月解禁市值分别达到2286.77亿元和3642.5亿元，需警惕产业资本减持风险。
• 重点推荐：
  • 周期性行业：轨交高铁、环保、涤纶长丝等。
  • 中小盘个股：关注估值切换机会，尤其是成长性行业中涨幅落后、业绩稳定、估值相对安全的个股。
  • 主题投资：年底关注资产注入预期、大股东出让控制权的壳资源股，以及军工、区块链等热点概念。

个股点评

再升科技（603601）

• 业绩表现：2016年前三季度营收2.3亿元，净利润4853万元，同比增长50.6%。
• 业务优势：全产业链优势，产品包括滤纸、VIP芯材、AGM隔板等。
• 成长预期：预计2016年净利润8500万元，2017年收入和利润翻番，EPS分别为0.23元和0.48元，PE分别为85X和41X，谨慎推荐。

全志科技（300458）

• 业绩表现：前三季度营收8.79亿元，同比增长3.48%；第三季度单季营收4.02亿元，同比增长21.60%。
• 增长原因：新产品线放量，尤其是行车记录仪和OTT盒子芯片出货增长。
• 未来预期：预计2016-2018年EPS分别为1.28、1.77、2.25元，维持推荐评级。

桐昆股份（601233）

• 业绩表现：三季度净利润大幅增长，涤纶长丝价格回升，行业供需反转。
• 投资建议：预计2016年净利润7.6亿元，2017年为14亿元，EPS分别为0.62元和1.14元，维持推荐评级。

云意电气（300304）

• 业绩表现：前三季度归母净利润1.25亿元，预计2016年为1.25亿元，2017年为1.6亿元。
• 增长驱动：客户产品结构优化、LIN总线放量、收购云博科技85%股权。
• 投资建议：维持“推荐”评级，PE分别为48X和38X。

银河证券评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报。
  • 中性：与市场平均回报相当。
  • 回避：低于市场平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：超越平均回报10%-20%。
  • 中性：与平均回报相当。
  • 回避：低于平均回报10%及以上。

投资建议

• 四季度市场：预计仍将呈现震荡格局，结构性行情继续，建议关注PPP、供给侧改革、国改等热点。
• 投资风格：以稳健为主，同时关注成长性行业中涨幅落后、业绩稳定、估值安全的个股。
• 风险提示：警惕人民币贬值压力、资本流出、政策执行不及预期等风险。

其他信息

• 分析师团队：丁文（策略研究）、孙建波、蔡芳媛、潘向东、许冬石、许冬石、杨华超、王绪丽、裘孝锋、王华君、王红兵、朱人木等。
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，银河证券不对因此导致的损失负责。