20210621-天风证券-家用电器2021W25周观点_如何看清洁电器市场的渗透率__15页_3mb

家用电器市场总结

核心内容

本报告分析了2021年6月清洁电器市场的渗透率及发展趋势，同时提供了家电板块的市场表现、原材料价格走势、行业数据及投资建议。

清洁电器市场演变

• 1978年：我国第一台家用吸尘器在苏州春花工厂诞生。
• 2012年：戴森携无绳吸尘器DC59进入中国市场，推动无线吸尘器发展，其市占率从2014年的0.3%提升至2020年的8.2%。
• 2016-2017年：小米和石头科技的低价策略激活扫地机器人市场，激光导航类扫地机销量快速增长，线上零售量达104万台，同比提升512%。
• 2020年：疫情与产品创新推动清洁电器市场回暖，市场规模达2016.5万台，同比增速回升至12.4%。其中，手持吸尘器增速由17.3%上升至26.1%，洗地机增速由-0.2%提升至6.9%。
• 市场集中度：清洁电器市场逐步向头部品牌集中，头部品牌市占率接近60%。洗地机新品带动品牌市占率提升，如添可从不足0.1%提升至0.4%，必胜从不足0.1%提升至0.2%。

清洁电器渗透率分析

根据欧睿数据，2021年三种主要清洁电器（无线吸尘器、扫地机、洗地机）的渗透率测算如下：

• 扫地机：在存在更新需求下，渗透率预计为3.1%-4.3%。
• 手持吸尘器：在存在更新需求下，渗透率预计为5.8%-5.9%。
• 洗地机：暂无更新需求，渗透率预计为0.6%。

综合测算，2021年清洁电器市场整体渗透率约为9.5%-10.8%，仍处于较低水平。由于技术进步和产品迭代，未来消费者换机意愿可能上升，清洁电器市场仍有较大增长空间。中国清洁电器保有量相较全球其他国家仍处于低位，未来需求增长潜力巨大。

家电板块走势

• 沪深300指数：-2.34%
• 创业板指数：-1.8%
• 中小板指数：-0.89%
• 家电板块：-1.38%

细分板块表现：

• 白电：-1.57%
• 黑电：+4.92%
• 小家电：-3.65%

个股表现：

• 涨幅前五：英唐智控（+13.64%）、海信视像（+10.94%）、珈伟新能（+10.92%）、海立股份（+10.65%）、和而泰（+7.92%）。
• 跌幅前五：天际股份（-12.94%）、小熊电器（-7.70%）、公牛集团（-6.64%）、飞科电器（-6.39%）、三花智控（-5.86%）。

原材料价格走势

• 铜：SHFE铜现货结算价为67260元/吨，较上周下跌5.8%，2021年以来上涨15.85%。
• 铝：SHFE铝现货结算价为18380元/吨，较上周下跌4.2%，2021年以来上涨17.71%。
• 中塑价格指数：1023.81，较上周下跌0.29%，2021年以来上涨6.11%。
• 钢材综合价格指数：148.34，较上周下跌0.73%，2021年以来上涨18.76%。

投资建议

• 守正：关注地产后周期相关的白电及厨电（尤其是集成灶方向），预计下半年需求改善。
• 出奇：关注高成长的小家电赛道，如清洁电器。
• 个股推荐：
  • 守正：海尔智家、格力电器、美的集团、老板电器、浙江美大，建议关注火星人、亿田智能。
  • 出奇：科沃斯、石头科技、九阳股份、苏泊尔。

风险提示

• 疫情加剧
• 房地产市场波动
• 汇率及原材料价格波动
• 新品销售不及预期
• 假设具有主观性，仅供参考

行业数据

• 空调：2021年5月内销同比-14.5%，外销同比+12.81%。2021年1-5月空调同比+15.46%。
• 冰箱：2021年5月内销同比-11.98%，均价同比+16.52%。2021年1-4月均价同比+11.78%。
• 洗衣机：2021年5月内销同比-19.19%，均价基本修复至19年水平。
• 扫地机：2021年W24线上零售额同比+23.1%，线下同比+25.2%。
• 洗地机：2020年因添可产品升级带动市场增长，2021年预计销量增速为50%。

本周公司公告及新闻

• 九阳：发布减资公告，回购注销136,000股限制性股票。
• 莱克电气：因激励对象离职，回购注销130,000股限制性股票。
• 华帝股份：发布2020年度权益分派方案，每10股派发现金红利1.50元。
• 石头科技：股东减持股份，天津金米减持后持股比例降至6.89%。
• 火星人厨具：与自然人共同成立北京有宏厨具有限公司，注册资本708万元，火星人持股64.97%。

结论

清洁电器市场在技术进步和产品创新的推动下，正逐步向更便捷、更智能的方向发展。尽管当前渗透率较低，但未来增长空间巨大。投资建议以“守正出奇”策略为主，关注白电及厨电的后周期需求，以及清洁电器等高成长赛道。