20201102-东吴证券-传媒行业2020Q3期末公募持仓分析_整体配置比例环比下降_分众传媒Q3获大幅加仓_游戏持仓环比有所下滑_12页_748kb

报告摘要

传媒行业 2020Q3 期末公募持仓分析总结

核心内容概述

2020年第三季度，公募基金对传媒行业的整体配置比例环比下降，但相较于去年同期有所提升。传媒板块整体持仓集中度依然较高，前十重仓股持仓总市值占行业重仓市值的90%，表明市场偏好高度集中。各子板块中，游戏、营销服务、出版和影视的持仓情况各有不同，其中分众传媒在营销服务板块获得大幅加仓，成为该板块的领头羊。

主要观点

整体配置变化：
传媒板块公募基金重仓个股数量为55只，环比略有下降。公募基金重仓传媒总市值为606.7亿元，环比减少25%，但同比增加103%。公募基金在传媒板块的持仓占股票投资总市值的1.46%，环比下降0.96个百分点，但同比略有提升。
行业集中度：
行业重仓个股中，前十持仓个股占比达90%，较2020Q2提升4.7个百分点，自2017Q4以来保持在80%以上，显示传媒行业持仓集中度高。
游戏板块：
游戏板块重仓个股数为12只，环比减少3只。重仓基金数为477只，环比减少47%，但同比增加100%。持仓总市值为185.6亿元，环比减少36%，但同比增加157%。主要个股中，完美世界、吉比特、巨人网络被加仓，三七互娱仍为市值最大个股。
影视板块：
影视板块重仓个股数为8只，环比增加1只，但同比减少4只。重仓基金数为89只，环比增加53%，同比增加44%。持仓总市值为36.8亿元，环比增加7%，但仍处于历史较低水平。中国电影、北京文化新进重仓股，欢瑞世纪退出。
出版板块：
出版板块重仓个股数为9只，环比增加1只，但同比减少3只。重仓基金数为30只，环比减少14%，同比减少62%。持仓总市值为125,037万元，环比减少19%。中原传媒、中国出版、广弘控股新进重仓股，中文传媒、出版传媒退出。
营销服务板块：
营销服务板块重仓个股数为6只，环比减少1只。重仓基金数为227只，环比增加92%，主要因分众传媒被大幅加仓。持仓总市值为165.3亿元，环比增加110%，同比增加260%。分众传媒成为该板块的最大持仓股，重仓基金数环比增加191只。
其他重仓个股：
芒果超媒公募重仓持股市值达147.6亿元，位居行业第二，环比基本持平，同比增加239%。中公教育持仓市值为243,705万元，位居行业第七，环比减少19%。新媒股份持仓市值为63,722万元，位居行业第十二，环比增加2%。

关键信息

持仓变化趋势

子板块	重仓个股数	重仓基金数	持仓总市值（亿元）	环比变化	同比变化
游戏	12	477	185.6	-36%	+157%
影视	8	89	36.8	+7%	+181%
出版	9	30	12.50	-19%	-9%
营销服务	6	227	165.3	+110%	+260%

重点公司估值（截至2020.11.02）

代码	公司	总市值（亿元）	收盘价（元）	EPS（2019A）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	PE（2019A）	PE（2020E）	PE（2021E）	投资评级
002624	完美世界	534.37	27.55	0.75	1.20	1.45	36.73	22.96	19.00	买入
002555	三七互娱	608.33	28.80	1.00	1.38	1.66	28.80	20.87	17.35	买入
300413	芒果超媒	1,401.69	78.73	0.65	1.08	1.27	121.12	72.90	61.99	买入

风险提示

政策监管风险：传媒行业受政策影响较大，监管趋严可能对行业造成影响。
行业竞争风险：若行业竞争格局恶化，将影响上市公司业绩。
产品适销风险：传媒行业属创意产业，产品市场销售存在不确定性。
市场系统性风险：整体市场波动可能对传媒板块产生影响。

结论

传媒行业在2020Q3期末的公募基金持仓呈现明显的集中趋势，分众传媒成为营销服务板块的最大受益者。游戏板块虽持仓市值环比下降，但总体仍保持增长态势，三七互娱保持领先地位。影视和出版板块持仓规模相对较小，但有所回升。整体来看，传媒板块在公募基金中的配置比例虽有所下降，但仍处于相对较高的水平，部分优质个股获得增持，显示出市场对传媒行业的持续关注。

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