20210723-银河期货-双焦2021年08月月报_限产初期焦炭供需错配_焦煤需求支撑强势运行_8页_2mb

报告摘要

2021年8月，双焦市场在政策限产初期表现出供需错配的格局，焦炭和焦煤均呈现强势运行态势。尽管市场对减产预期强烈，但实际需求仍保持韧性，供给端则受到环保和天气等多重因素影响，出现波动。整体来看，市场处于从强现实向弱预期过渡的阶段，但短期内供需矛盾仍较为突出。

价格走势：
- 本月焦炭现货价格在七一前提涨后连续提降，累计提降240元/吨，但第二轮提降尚未全面落地。
- 日照港准一级焦炭报价为2670元/吨，折算仓单在2790-2820元/吨之间。
- 期货价格在中旬开始领先现货价格上涨，修复贴水，现货方面出现短暂倒挂现象。
库存变化：
- 焦炭库存在上旬持续累库，下旬开始去库。
- 230家独立焦化厂焦炭库存环比增加24.25万吨，目前为68.71万吨。
- 247家样本钢厂焦炭库存累库0.76万吨，库存天数略高于往年同期水平。
- 港口焦炭库存环比减少23万吨，合计库存为165万吨。
产量与开工率：
- 230家独立焦化厂日均产量为60.51万吨，开工率84%，较4月底提升6.04%。
- 焦化厂利润持续下行，山西焦化厂利润在350元/吨附近。
需求端：
- 铁水产量回升至235万吨/日，对焦炭需求良好。
- 随着限产逐步落地，铁水产量可能逐步下滑，影响焦炭需求。
- 焦炭基本面从弱预期逐渐回归强现实，库存从累库转为去库。
未来展望：
- 若铁水产量短期未明显下滑，叠加环保限产，焦炭仍将偏强运行。
- 若铁水超预期下滑，焦炭基本面将面临调整压力。

价格走势：
- 焦煤现货价格上涨明显，河北唐山蒙古主焦价格为2170元/吨，国内混煤仓单价格为2110元/吨，上涨158元/吨。
- 焦煤09、01合约均处于小幅贴水蒙煤仓单的状态，期货价格交易原料短缺逻辑。
库存变化：
- 焦煤总库存大幅去库，累计去库241万吨。
- 独立焦化厂焦煤库存减少104万吨，钢厂焦煤库存减少87万吨，港口库存减少53万吨。
- 煤矿原煤库存累库7万吨，精煤库存累库9.43万吨。
产量与开工率：
- 七月份煤矿平均开工率为86.81%，远低于往年同期水平。
- 主要受七一大庆期间停产、汛期露天煤矿未复产、安全检查趋严等因素影响。
进口情况：
- 蒙煤通关受疫情影响，7月通关量不及6月。
- 澳煤仍无通关开放消息，美煤、加拿大煤、俄罗斯煤进口量同比增加609万吨。
未来展望：
- 焦煤供需缺口在限产情况下仍未解决，短期内仍以紧缺为主。
- 若内煤开工率恢复至6月高点，蒙煤通关量回升至500车以上，焦煤需求可能走弱。

焦炭：
- 本月焦炭库存从累库转为去库，230家焦化厂日均产量60.51万吨，开工率84%。
- 铁水产量回升至235万吨/日，对焦炭需求支撑良好，但未来限产预期下产量可能下降。
- 吨焦利润持续下降，焦化厂开工积极性减弱，供给端面临压力。
焦煤：
- 本月焦煤库存大幅去库，241万吨，供需矛盾依然存在。
- 煤矿开工率86.81%，远低于往年同期水平，主因环保、天气、安全检查等。
- 蒙煤通关受疫情影响，进口量受限，澳煤尚未开放，进口煤仍以美、加、俄煤为主。