20220912-华鑫证券-食品饮料行业周报_中秋符合预期_关注国庆备货情况_22页_970kb

中秋符合预期，关注国庆备货情况

核心内容概述

本报告主要分析了食品饮料行业在中秋假期的表现及后续国庆备货情况。整体来看，白酒板块表现稳健，符合市场预期；大众品板块则在成本回落和渠道恢复的背景下，三季度业绩可乐观看待。报告继续维持食品饮料行业“推荐”投资评级，并重点推荐了多家公司。

主要观点

白酒板块

• 中秋反馈：白酒板块整体符合预期，高端酒（茅台、五粮液、国酒）批价稳定，库存处于良性状态；次高端酒批价亦未明显回落，部分区域受疫情影响但可控。
• 投资建议：防御型标的推荐今世缘和五粮液；进攻型标的推荐泸州老窖和次高端三剑客（如汾酒、洋河、酒鬼酒等）。
• 未来展望：白酒板块有望进入反弹阶段，国庆备货情况需关注。

大众品板块

• 市场恢复：餐饮端稳步恢复，尚未出现强反弹。
• 成本端回落：棕榈油、包材、大包粉等成本出现回落，对三季度业绩形成利好。
• 投资建议：重点关注休闲食品三剑客（如今世缘、金徽酒、迎驾贡酒）和调味品三颗新星（日辰股份、中炬高新、仲景食品）。

关键信息

行业动态

• 2021年日本酒类出口金额超1146亿日元（+61.4%），中国成为最大进口国。
• 五粮液、泸州老窖、泥坑酒文化产业园入选国家级名录。
• 2022年7月啤酒行业产量累计同比-0.5%，葡萄酒行业产量累计同比-24.3%。
• 饮料行业各品类销售额CAGR保持稳定增长，休闲食品行业7年CAGR为11%，预制菜行业5年CAGR为31%。

公司动态

• 贵州茅台：获品牌价值榜轻工组第一，基金投资新巨丰，优化高粱基地产量。
• 金徽酒：与内蒙古广播电视台达成战略合作，销售网络覆盖甘肃及西北市场。
• 酒鬼酒：上半年新增经销商223家，比年初增长17.8%。
• 水井坊：召开董事会，拟对全产业链基地项目增加投资。
• 今世缘：实施“尖刀计划”，聚焦省外市场，强化V系列产品。
• 贝因美：新零售转型初见成效，推出“联合生育计划”及新品牌。
• 李子园：提价6%-9%，上半年西北、华南、东北市场增长显著。
• 百润股份：预调鸡尾酒业务占比达86.28%，计划重启营销活动。

投资标的及盈利预测

• 报告中列出了多家重点公司，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、古井贡酒、今世缘、口子窖、迎驾贡酒、金徽酒、伊力特、老白干酒、海天味业、千禾味业、天味食品、中炬高新、涪陵榨菜、恒顺醋业、日辰股份、宝立食品、金龙鱼、仲景食品、安琪酵母、华致酒行、东鹏饮料、劲仔食品、巴比食品、立高食品、盐津铺子、西麦食品、贝因美、广州酒家、新乳业等。
• 所有公司均被给予“买入”投资评级，其EPS和PE预测显示未来几年的盈利增长预期。

风险提示

• 疫情波动风险
• 宏观经济波动风险
• 推荐公司业绩不及预期的风险
• 行业竞争风险
• 食品安全风险
• 行业政策变动风险
• 消费税或生产风险
• 原材料价格波动风险

投资建议

• 建议关注白酒板块的反弹机会，特别是高端酒和次高端酒。
• 大众品板块中，休闲食品和调味品表现突出，可重点关注。
• 保持对重点公司的跟踪，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。